今日(4月20日)滬深兩市全線低開(kāi)，盤(pán)初股指慣性下挫，創(chuàng)業(yè)板指呈現(xiàn)脈沖式下行，跌破2400點(diǎn)大關(guān)；而滬指早盤(pán)維持在昨日收盤(pán)點(diǎn)附近弱勢(shì)震蕩，午后三大股指一致性下挫，弱勢(shì)格局一覽無(wú)遺。

對(duì)此，中原證券指出，當(dāng)前股指處于弱勢(shì)整理階段，后市面臨突破方向的選擇，在趨勢(shì)明朗之前，建議投資者多看少動(dòng)，密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤(pán)的變化情況。

與此同時(shí)，若后續(xù)疫情改善，布局哪些方向？興業(yè)證券此前表示，梳理了2020年以來(lái)，疫情相關(guān)的重要事件，并總結(jié)了其中5輪疫情出現(xiàn)改善預(yù)期之后市場(chǎng)的表現(xiàn)。綜合考慮到漲幅彈性以及上漲的概率，后續(xù)疫情得到有效控制，則可以重點(diǎn)布局：1、酒類(lèi)：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)有望提升行業(yè)景氣度；2、旅游零售(免稅)：乘疫情錯(cuò)位之風(fēng)，順消費(fèi)升級(jí)之勢(shì)；3、航空：短暫承壓后盈利彈性終將釋放；4、景區(qū)及酒店：疫情防控常態(tài)化，景區(qū)及酒店邊際復(fù)蘇。

板塊方面：

一、物流

招商證券指出，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)冷鏈物流行業(yè)起步較晚，發(fā)展時(shí)間較短，目前我國(guó)冷鏈物流行業(yè)規(guī)模已達(dá)3800億元以上，得益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平提高以及居民消費(fèi)升級(jí)。但我國(guó)冷鏈物流行業(yè)仍在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面同發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大差距，2020年人均冷庫(kù)容量?jī)H為0.13立方米。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，集中度仍然較低，百?gòu)?qiáng)企業(yè)市占率約為18%，行業(yè)第一市占率不到2%。但近年來(lái)政策扶持力度增強(qiáng)，冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃出臺(tái)，助力現(xiàn)代冷鏈物流體系建設(shè)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前中國(guó)冷鏈物流行業(yè)尚處于快速發(fā)展期，相對(duì)于海外發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)冷鏈行業(yè)集中度較低，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低。目前百?gòu)?qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，各家進(jìn)入資本投入上升期。展望未來(lái)，食材供應(yīng)鏈需求以及醫(yī)藥物流需求正快速提升，同時(shí)溫控技術(shù)的提升及行業(yè)準(zhǔn)則的完善也驅(qū)動(dòng)冷鏈物流行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段，行業(yè)成長(zhǎng)潛力仍然較大。標(biāo)的方面，重點(diǎn)推薦較早布局冷鏈行業(yè)的順豐控股以及正在拓展多元化業(yè)務(wù)的圓通速遞和韻達(dá)股份，重點(diǎn)關(guān)注港股的京東物流、中通快遞。

此外，國(guó)海證券提到，疫情無(wú)礙板塊長(zhǎng)期邏輯，持續(xù)推薦電商快遞行業(yè)回望一季度，頭部電商快遞企業(yè)單價(jià)具有韌性，整體同比改善的趨勢(shì)不變，行業(yè)格局穩(wěn)定性仍在持續(xù)驗(yàn)證。目前電商快遞行業(yè)已進(jìn)入高營(yíng)收增速、低資本開(kāi)支增速的新發(fā)展階段，頭部企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也由成本差異化轉(zhuǎn)為收入差異化，更加注重服務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與市場(chǎng)份額的平衡。疫情封控只影響快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的節(jié)奏，不改變格局優(yōu)化下整體行業(yè)量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)。新發(fā)展階段下，價(jià)格貢獻(xiàn)的利潤(rùn)彈性遠(yuǎn)大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)帶來(lái)的影響，持續(xù)看好電商快遞行業(yè)在格局改善支撐下，現(xiàn)金流逐步修復(fù)，盈利能力持續(xù)提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

二、食品飲料

中泰證券表示，二季度初至今，在疫情的困擾下居家消費(fèi)成為主軸。我們認(rèn)為，在居家消費(fèi)為主的當(dāng)下，預(yù)制菜、榨菜、速凍、乳業(yè)、高檔白酒、休閑食品等必須消費(fèi)品有望保持較好的增長(zhǎng)，隨著自上而下政策的支撐，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望環(huán)比改善。

經(jīng)歷了年初至今的調(diào)整，最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了，當(dāng)下核心龍頭企業(yè)的估值比較合理或略低，而食品的需求比較剛性，我們建議積極布局。白酒主推強(qiáng)者恒強(qiáng)的茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，次高端中主推春節(jié)表現(xiàn)突出的山西汾酒和區(qū)域次高端龍頭，建議關(guān)注勢(shì)能已起來(lái)的酒鬼酒、迎駕貢酒、舍得。食品重點(diǎn)推薦伊利、榨菜、洽洽、青島啤酒、華潤(rùn)啤酒，重啤等，安井、立高、海天、絕味、元祖、甘源等亦可重點(diǎn)考慮。

國(guó)海證券提到，預(yù)制菜受疫情催化高漲，前期跌幅較大的疫情受損股迎來(lái)反彈。在疫情影響和成本上漲的雙重壓力下，大眾品股價(jià)持續(xù)回調(diào)，市場(chǎng)悲觀情緒已在股價(jià)上有較充分反應(yīng)。不少公司估值回落至近五年較低分位。

(1)預(yù)制菜C 端需求在疫情下加速滲透，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯明朗。疫情下居民不得不在家每天做飯，讓不少消費(fèi)者體驗(yàn)到預(yù)制菜帶來(lái)的便捷，加速了預(yù)制菜行業(yè)C 端滲透率。3 月盒馬、叮咚買(mǎi)菜、京東生鮮等平臺(tái)半成品菜供不應(yīng)求。我們看好預(yù)制菜行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，B 端和C 端的滲透率都有提升空間，行業(yè)處于快速發(fā)展初期。建議重點(diǎn)關(guān)注安井食品，千味央廚，味知香，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)等。

(2)啤酒板塊疫情負(fù)面影響減弱，市場(chǎng)信心恢復(fù)，疊加當(dāng)前行業(yè)成本高企，市場(chǎng)預(yù)計(jì)龍頭提價(jià)動(dòng)作將近，反彈較多。整體來(lái)看，啤酒行業(yè)高端化節(jié)奏仍在加速，華潤(rùn)、青啤、重啤等龍頭2021 年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，未來(lái)在高端化+成本/效率的持續(xù)優(yōu)化下，板塊盈利能力長(zhǎng)期提升的邏輯仍將持續(xù)兌現(xiàn)。

(3)速凍米面、方便食品等囤貨屬性強(qiáng)的品類(lèi)3 月庫(kù)存加速出清，全國(guó)運(yùn)輸物流恢復(fù)常態(tài)后，預(yù)計(jì)存在補(bǔ)庫(kù)存需求，疊加去年Q2 基數(shù)較低，Q2 可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，如三全食品、雙匯發(fā)展、克明面業(yè)、安琪酵母、安井食品等。

(4)疫情影響出行、聚飲、運(yùn)動(dòng)等消費(fèi)場(chǎng)景，電商物流受阻下休閑食品、鹵制品、預(yù)調(diào)酒等非必需品預(yù)計(jì)需求降低，部分個(gè)股短期業(yè)績(jī)受損，當(dāng)前估值水平已較低，疫情形勢(shì)趨緩后有望實(shí)現(xiàn)較高業(yè)績(jī)彈性，建議關(guān)注，如絕味食品、百潤(rùn)股份等。

一張圖匯總：

標(biāo)簽： 冷鏈物流 發(fā)達(dá)國(guó)家 國(guó)海證券