隨著我國用鋼量的與日俱增，鐵礦石的需求持續增加。然而，我國國內鐵礦石市場80%由國外壟斷。為了更好的支持鋼鐵行業的發展，保證國內鐵礦石的充足，中國鐵礦采選行業已整裝待發。

近日，內蒙古大中礦業股份有限公司(下稱“大中礦業”)登陸深交所主板，其欲借助資本的力量踏上騰飛之路，更好完成使命。

鋼鐵之基

大中礦業主營業務為鐵礦石采選、鐵精粉和球團生產銷售、機制砂石的加工銷售。2020 年公司開采鐵礦石527.72萬噸，生產鐵精粉236.13萬噸。

(鋼鐵行業產業鏈，數據來源：招股說明書)

鐵礦石的主要用途是作為鋼鐵生產的原材料，而鋼鐵是國民經濟的基礎性材料，廣泛應用于社會經濟各個行業。

中國雖然是鐵礦石儲備大國，但一方面礦石品位較低、分布不均、開采難度大，另一方面又存在經濟快速發展的下游需求，由此造成國內鐵礦石供求不平衡，較依賴澳大利亞和巴西進口的高品位鐵礦石。根據Wind數據及國家統計局數據，2018年我國生鐵產量為7.71億噸，按照鐵礦石消耗量/生鐵產量=1.6的比例推算，鐵礦石消耗量約為12.34億噸，2018年鐵礦石進口量10.64億噸，假定進口鐵礦石當年全部用于當年生產，則進口鐵礦石約占國內總消耗量的86.22%。

大中礦業內蒙礦山地處內陸，周邊鋼鐵企業眾多，離海運港口較遠，相對于進口鐵礦石公司產品具有顯著的運輸成本優勢。

另外，大中礦業已備案的鐵礦石儲量為52,245.28萬噸，約占全國查明儲量的 6.13‰，在獨立鐵礦采選企業中具有較大的儲量優勢。2018年至2020年，公司的鐵礦石原礦產量為543.88萬噸、601.68萬噸和527.72萬噸。現有礦山擴建及新建礦山達產后，公司年開采原礦能力將達到1500萬噸，可持續開采時間超過30年，行業地位將進一步提升。

而且，大中礦業與主要客戶的合作具有穩定性和業務持續性，比如公司與包鋼股份合作已經17 年，與寧夏鋼鐵合作已經15年，與建龍鋼鐵和亞新隆順合作已經10年，與德晟金屬合作8年，與安陽鋼鐵合作5年。

或符合巴菲特的“胃口”

在此背景下，大中礦業2017年至2020年的營業收入分別為13.76億元、15.37億元、25.67億元、24.96億元，歸母凈利潤分別為1.34億元、2.09億元、4.25億元、5.89億元。

其中大中礦業2018年至2020年歸母凈利潤的同比增速分別為56.62%、102.96%、38.75%。

另外，大中礦業預計2021年第一季度營業收入為7.31億元至8.08億元，同比上升68.19%至85.89%，預計歸母凈利潤為3.11億元至3.8億元，同比上升 468.04%至594.27%。

同時，大中礦業或許符合巴菲特的“胃口”。巴菲特選股策略的精髓，就在于重視毛利率、凈利率、凈資產收益率這三個指標，尤其是凈資產收益率(roe)。巴菲特還給這三個指標設定了標準，也就是毛利率要高于40%，凈利率要高于5%，凈資產收益率要高于15%。

大中礦業2018年至2020年加權平均凈資產收益率分別為15.05%、25.62%、30.28%；公司同期毛利率分別為55.5%、47.97%、56.63%；公司凈利率分別為13.54%、16.53%、23.6%。

可以看出，大中礦業2018年至2020年的數據指標均在標準之上。

滿足科創屬性要求

近期，證監會發布關于修改《科創屬性評價指引(試行)》的決定，“門檻”指標再添一項。需要指出的是，登陸深交所主板的大中礦業滿足科創屬性要求。

具體來看，企業如同時滿足4項常規指標，即可認為具有科創屬性。

第一項，最近三年研發投入占營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上。大中礦業最近三年研發投入金額累計為1.79億元，滿足此項要求。

第二項，形成主營業務收入的發明專利5項以上。大中礦業共有10項發明專利，且專利名稱與采礦或選礦的超過5項，也滿足該項要求。比如，一種貧磁鐵礦回收再利用的選礦工藝；一種寬大采場深孔鑿巖階段空場嗣后充填采礦法；一種破碎礦體回采方法；一種混合鐵礦的磁重篩選礦工藝；從氧化鐵礦石強磁選尾礦中回收細粒級鐵的選礦方法。

第三項，最近三年營業收入復合增長率達到20%，或最近一年營業收入金額達到3億元。大中礦業最近三年營業收入復合增長率為27.43%，且2020年營業收入為24.96億元，這滿足此項要求。

第四項，研發人員占比超過10%。大中礦業截至2020年12月31日共有員工2732名，其中研發人員為280人占比為10.25%，也滿足此項要求。

大中礦業在招股說明書中表示，公司高度重視技術研發，堅持以建設創新型企業為指導，以科技創新作為提升企業核心競爭力和可持續發展的主要動力，經過多年努力，通過對書記溝、周油坊等礦山的開發，形成了礦山開采技術、選礦技術、環保技術在內的較為先進的技術體系，在提高資源利用率，降低安全風險方面發揮了顯著作用。

另外，大中礦業目前正在從事的主要研發項目共有13個項，比如書記溝鐵礦Ⅳ異常區擴能改造工程技術研究。該項目為提高資源利用率，充分利用閑置設備，研究一種同時采用崩落法和充填法開采，上部為崩落法，深部為充填法的采礦方法。研發目標為采礦規模達到150萬t/a。

欲借助資本騰飛

大中礦業招股說明書中擬募投項目共有5項，它們分別是“重新集鐵礦采選工程項目”、“150萬噸/年球團工程”、“周油坊鐵礦年產140萬噸干拋廢石加工技改項目”、“重新集鐵礦185萬噸/年干拋廢石加工技改項目”與補充流動資金。

其中“金日晟礦業150萬噸/年球團工程”、“周油坊鐵礦年產140萬噸干拋廢石加工技改項目”、“重新集鐵礦185萬噸/年干拋廢石加工技改項目”的實施有助于豐富公司的產品種類，增加公司收入、降低公司的綜合成本；“重新集鐵礦采選工程項目”的實施有助于公司安徽礦山全面提升采選配套能力，優化工藝降低成本，保障公司中長期生產能力；補充流動資金項目的實施將改善公司財務結構，保障公司經營業務的有序開展。

比如，總投資為5.3億元的150萬噸/年球團工程，其內部收益率為27.76%，項目投資回收期為4.74年。

周油坊鐵礦年產140萬噸干拋廢石加工技改項目總投資1.06億元，產品為骨料(20-10mm)、砂(5-0.075mm)、石粉(0.075-0mm)，其中骨料年產53.20萬噸，砂年產72.80萬噸，石粉年產14.00萬噸。其計算年年利潤總額為4022萬元，內部收益率為32.6%，項目投資回收期為4.06年。

總投資為1.17億元的重新集鐵礦185萬噸/年干拋廢石加工技改項目，其生產期內年銷售收入2.05億元，計算年利潤總額為5246萬元，內部收益率為40.66%，項目投資回收期為3.5年。

總體來看，大中礦業本次募投項目的實施將全面提升公司的綜合競爭力，有利于公司業務規模的發展和行業地位的不斷提升。

標簽： 營業收入 凈資產收益率 內部收益率