人民銀行：保持貸款總量增長穩(wěn)定性

人民銀行22日召開部分金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，分析研究當前貨幣信貸形勢，部署推進當前和下一階段貨幣信貸工作。央行座談會釋放了哪些政策信號？有哪些最新要求？哪些領域有望迎來利好？我們來聽聽光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華的解讀。

進一步明確突出信貸支持重點領域

(資料圖片)

周茂華：央行此次召開信貸座談會至少釋放以下三方面信號：

會議研判當前國內(nèi)經(jīng)濟處于復蘇鞏固期，經(jīng)濟回穩(wěn)最吃勁時點，國內(nèi)支持政策不容放松；釋放國內(nèi)信貸“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)”清晰政策信號，進一步明確突出信貸支持重點領域，提升信貸支持效率，平衡好穩(wěn)增長與防風險關(guān)系；同時，本次會議還強調(diào)國有大型銀行需要發(fā)揮金融機構(gòu)“領頭雁”和“主力軍”的作用。

國內(nèi)信貸“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)”，也就是國內(nèi)信貸總量保持合理增長，為實體經(jīng)濟恢復提供有力支持；同時，更加注重信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點新興領域支持，激發(fā)微觀主體活力，促進國內(nèi)大循環(huán)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

從本次座談會的內(nèi)容看，除了繼續(xù)加大小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)等領域金融支持外；本次會議還強調(diào)“保障房地產(chǎn)合理融資需求”，“依法合規(guī)加大平臺經(jīng)濟重點領域金融支持”，加大重點基礎設施項目支持力度，這些領域?qū)⒚黠@受益。

人民幣對美元匯率承壓

22日，人民幣對美元即期匯率以6.8202低開，收盤報6.8384，創(chuàng)近23個月新低。在當前的內(nèi)外部環(huán)境下，人民幣匯率的表現(xiàn)如何？后續(xù)壓力能否緩解？我們來連線招商證券研究發(fā)展中心宏觀經(jīng)濟高級分析師劉亞欣。

三方面因素給人民幣匯率帶來貶值壓力

劉亞欣：今年以來，三方面因素給人民幣匯率帶來貶值壓力，一是美元指數(shù)持續(xù)走強，一度突破108關(guān)口，而過往存在“美元強，人民幣弱”的穩(wěn)定關(guān)系，近期美元指數(shù)因歐洲能源危機發(fā)酵被被動推升，對人民幣匯率造成壓力；二是季節(jié)性規(guī)律指向人民幣匯率在2月后傾向于走弱，但這個力量在四季度可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)；三是中美經(jīng)濟周期和貨幣政策分化、中美利差大幅收窄乃至倒掛，國際資本流入中國的積極性下降，股債市場資本外流壓力均加劇，后續(xù)實體部門的行為也有可能反映出類似的變化。

人民幣匯率短空長多

劉亞欣：當前的情況也凸顯了這一因素的變化，雖然美國經(jīng)濟預期下行，美國通脹見頂回落，但美國勞動力市場仍然非常強勁，反映出了美國經(jīng)濟的韌性，我國方面，表面上人民幣匯率貶值是由于MLF利率調(diào)降，但背后還是反映中國經(jīng)濟恢復低于預期，需要寬松貨幣政策的支持。中美短期的分化維持甚至邊際有所擴大。向前展望，短期節(jié)奏變化不改變我們對長期方向的判斷，即美國經(jīng)濟下行將使美聯(lián)儲貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向?qū)捤桑覈?jīng)濟也更可能企穩(wěn)回升，維持人民幣匯率短空長多的判斷。

歐元兌美元跌至二十年新低

歐元方面，22日歐元對美元匯率時隔一個多月再次跌破平價，并創(chuàng)2002年12月以來新低。歐元是否還將進一步走弱？我們來聽聽中國銀行研究院研究員李穎婷的分析。

市場對歐元區(qū)增長預期相對悲觀

《全球財經(jīng)連線》歐元/美元再次跌破平價水平，主要受哪些因素影響？

李穎婷：歐元對美元匯率下跌主要有三點原因：

第一，美元指數(shù)保持強勢。由于市場對美聯(lián)儲未來的加息預期較高，23日美元指數(shù)再度沖高，上漲至近109，創(chuàng)近20年以來新高。在美元走強的背景下，很多發(fā)達經(jīng)濟體的對美元匯率都呈貶值態(tài)勢。所以說，盡管歐元對美元匯率跌破平價水平，但歐元對英鎊以及歐元對日元匯率自8月以來基本保持穩(wěn)定，并且呈升值趨勢。

第二，能源危機拖累歐元區(qū)經(jīng)濟增長，國際市場對歐元區(qū)未來增長預期相對悲觀。歐元區(qū)整體對俄能源依賴嚴重。俄烏沖突持續(xù)疊加歐盟能源“去俄化”意識增強，使歐元區(qū)多國出現(xiàn)能源短缺，進一步加劇供應鏈緊張、運輸和生產(chǎn)成本增加等問題，加大歐元區(qū)經(jīng)濟下行壓力。當前，歐元區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)增長疲軟，7月的制造業(yè)PMI指數(shù)降至49.8%，歐元區(qū)的兩大經(jīng)濟體——德國和法國的制造業(yè)PMI指數(shù)也均低于50%榮枯線水平。IMF、歐盟委員會等機構(gòu)相繼下調(diào)了歐元區(qū)2022年的GDP增速預期，預計全年增長2.6%。國際市場對歐元區(qū)經(jīng)濟增長信心減弱，國際資本就會加速流出歐元區(qū)，引發(fā)歐元貶值。

第三，歐元區(qū)的高通脹也加快了歐元貶值步伐。這是因為匯率在一定程度上反映了國家之間物價水平。7月，美國和加拿大等國的通脹率均較6月出現(xiàn)回落，但歐元區(qū)的CPI指數(shù)持續(xù)走高，同比上漲8.9%。其中，歐元區(qū)能源通脹高達39.6%，尤其是德國、希臘等一些對化石能源依賴度較高的國家，面臨嚴重的通脹問題，7月的通脹率分別高達8.5%和11.3%。同時，7月歐元區(qū)食品通脹率也高達11.8%。

歐元匯率短期進一步走弱概率較大

《全球財經(jīng)連線》：華爾街認為歐元將進一步走弱，你怎么看歐元的后續(xù)走勢？ 還有進一步下跌的空間嗎？

李穎婷：從之前分析三點因素看，如果想要推動歐元對美元匯率升值，就要重塑國際市場對歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的信心。這意味著歐元區(qū)需要解決能源短缺問題、抑制通脹進一步走高，并且需要重新注入經(jīng)濟增長動力。目前來看，德國經(jīng)濟增長前景不佳，可能會在年內(nèi)陷入衰退。法國執(zhí)政黨未能在選舉中獲得絕對多數(shù)席位，總統(tǒng)馬克龍施政阻力加大。此外，意大利作為歐元區(qū)的高負債國家，國內(nèi)政局不穩(wěn)，經(jīng)濟復蘇和結(jié)構(gòu)性改革計劃很難推進，加大了國際市場對歐元區(qū)發(fā)展的擔憂。所以短期內(nèi)歐元匯率進一步走弱的概率比較大。

標簽： 經(jīng)濟增長 信貸支持 貨幣政策