21日，航運(yùn)板塊逆市大漲。其中，招商南油、中遠(yuǎn)海能漲停，招商輪船跟漲。自今年初以來，中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船三只航運(yùn)股股價漲幅已超過100%；中遠(yuǎn)海能漲幅超過200%，公司市值從年初的231億元上升到905億元。

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與之相對，集裝箱龍頭、前年的十倍股——中遠(yuǎn)海控雖然業(yè)績依然亮眼，但股價卻呈現(xiàn)持續(xù)回落。對此，業(yè)內(nèi)人士向上海證券記者表示，除了業(yè)績支撐之外，“肉眼可見”的預(yù)期是航運(yùn)細(xì)分板塊——油運(yùn)再次上行的“助推劑”。

原油運(yùn)價維持高位

今年，海運(yùn)細(xì)分市場中的原油運(yùn)價從年初就已開始上行，并持續(xù)至今。

回顧今年3、4月份，波羅的海原油運(yùn)價指數(shù)(BDTI)曾在兩周時間飆升110%。此后原油運(yùn)價在高位波動。時至8月份，運(yùn)價穩(wěn)步上揚(yáng)。

中信建投分析師韓軍曾分析提出，俄羅斯至歐洲油氣運(yùn)輸或受阻，將使歐洲需要通過海運(yùn)進(jìn)口美國、中東地區(qū)的石油和天然氣，運(yùn)距大幅增加。同時，若俄羅斯航運(yùn)企業(yè)受到制裁，市場運(yùn)力或產(chǎn)生空缺，從而大幅推升運(yùn)費(fèi)。此判斷后被市場走勢所印證。

招銀國際近日也分析提出，對俄石油禁運(yùn)后，歐洲須從其他地區(qū)進(jìn)口原油，全球原油運(yùn)輸距離將會拉長。供給方面，油輪生產(chǎn)周期長，油輪供應(yīng)將難以在短時間內(nèi)對需求變化作出響應(yīng)。近期超大型油輪(VLCC)運(yùn)費(fèi)升至兩年來的新高，持續(xù)上漲的運(yùn)費(fèi)對油輪運(yùn)營商有利。

業(yè)績之外還有預(yù)期

“航運(yùn)公司今年大賺還是比較確定。” 航運(yùn)資深專家、信德海事總經(jīng)理陳洋曾向上海證券報記者表示，這兩年航運(yùn)公司只要抓住機(jī)會，就都有較好業(yè)績表現(xiàn)，對于集裝箱航運(yùn)市場的整體判斷，業(yè)內(nèi)幾乎不存在異議。“今年集運(yùn)公司業(yè)績表現(xiàn)可能不會遜于去年。”陳洋說。

中遠(yuǎn)海控中報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2107.85億元，同比增長51.36%；實現(xiàn)凈利潤647.22億元，同比增長74.46%。其中，第二季度凈利371億元，環(huán)比增長34%，刷新歷史新高。

除了航運(yùn)公司的業(yè)績之外，預(yù)期對資本市場的影響似乎更明顯。據(jù)彭博社報道，美國擬從今年12月5日起禁止進(jìn)口海上運(yùn)輸?shù)亩砹_斯石油，從2023年2月5日起禁止進(jìn)口海運(yùn)石油產(chǎn)品。

對此，市場分析人士普遍認(rèn)為，原油運(yùn)輸傳統(tǒng)旺季臨近，加之美對俄石油禁令，歐洲更加迫切地尋求能源供應(yīng)。市場對油輪的需求逐漸增大，超大型油輪VLCC運(yùn)價開啟上行周期，預(yù)計2023年VLCC供需增速差將實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注油運(yùn)周期的右側(cè)布局機(jī)會，看好未來一年外貿(mào)原油運(yùn)輸周期景氣上行。

航運(yùn)投資邏輯變了？

記者在采訪中了解到，航運(yùn)運(yùn)力的過剩，曾是懸在航運(yùn)市場各細(xì)分市場的達(dá)摩克利斯之劍，航運(yùn)公司曾要面對是“持續(xù)虧損”的窘境，如今的市場繁榮，多少有些令人意外。

“航運(yùn)業(yè)受供需兩端影響。這兩年的航運(yùn)業(yè)繁榮并不是2007年、2008年那時候真正意義上的需求繁榮。”陳洋向記者表示。他認(rèn)為，全球航運(yùn)市場供需不匹配造成了運(yùn)費(fèi)向上的“表象繁榮”2021年集裝箱航運(yùn)市場的繁榮，“很大程度上是美國通過發(fā)鈔票，帶來對未來需求的提前透支的繁榮”。

對此，韓軍表示，2008年金融危機(jī)后，全球貿(mào)易也進(jìn)入了“新常態(tài)”，這一背景下，航運(yùn)不會出現(xiàn)大牛市。但2020年以來，原油運(yùn)輸市場、LNG運(yùn)輸市場、國際集裝箱班輪運(yùn)輸市場、國際干散貨運(yùn)輸市場紛紛創(chuàng)出歷史極值的運(yùn)價水平。韓軍認(rèn)為，2020年以來的航運(yùn)牛市，本質(zhì)上是全球貿(mào)易再平衡對原有航路的重新顛覆，必須重新建立行業(yè)的分析框架。

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