核心觀點

近期多項市場利好政策出臺，A股政策底部逐漸明晰，配合交易量能逐步恢復，市場有望迎來修復行情，重點把握安全性和確定性兩條主線。

大勢研判

(資料圖)

金融數(shù)據(jù)方面，本周四央行最新一期LPR報價出爐，與上月維持不變。2022年以來，5年期以上LPR累計下調3次，一共下降35個BP，有效降低了居民住房消費支出。根據(jù)央行最新表態(tài)，要進一步發(fā)揮貸款市場報價利率指導性作用和存款利率市場化調整機制的作用，降低企業(yè)融資和個人信貸的成本，疊加部分城市住房消費仍然低迷，后續(xù)5年期以上LPR仍有下降空間。另外本周證監(jiān)會提出允許部分涉房企業(yè)在A股市場融資，年末房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)回暖行情，建議關注地產(chǎn)建筑等相關板塊投資機會。

股市資金面來看，本周市場交投活躍度繼續(xù)恢復，周度日均成交額兩連漲。受人民幣貶值影響，北上資金連續(xù)兩周凈流出；分行業(yè)來看，北上資金主要流入醫(yī)藥生物、計算機、煤炭、通信、電子板塊，主要流出家用電器、電力設備、食品飲料板塊。

從技術角度分析，本周滬指先揚后抑，板塊風格輪動明顯加劇。最后兩個交易日走出十字星行情，表明市場多空分歧較大，周五三大指數(shù)雖然漲跌不一，但全部收于10日均線以上。滬指周線繼續(xù)運行于五周線和十周線下方，短期在五周線附近存在上行壓力。不過隨著交投熱度逐步回暖，后續(xù)有望在量能配合之下實現(xiàn)向上突破。

資本市場方面，本周證金公司下調轉融資費率，疊加滬深交易所擴大兩融標的范圍，有望提振兩融業(yè)務規(guī)模，提升市場整體流動性，降低證券公司融資成本，促進兩融市場長期健康發(fā)展。另外歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2014年以來證金公司三次下調轉融資費率，均帶來市場指數(shù)短期上行。

近期多項資本市場利好政策出臺：轉融資費率下調疊加兩融標的擴容有望提振融資市場規(guī)模，為市場注入增量資金；科創(chuàng)板做市漸行漸近，將進一步提升市場流動性；回購制度優(yōu)化有望帶來上市公司回購潮；涉房企業(yè)股權融資邊際放松，或將打開行業(yè)增長空間。多項積極政策頒布釋放穩(wěn)定市場信號，政策層面接近底部區(qū)域，A股后續(xù)有望逐漸回暖。建議投資者均衡配置確定性強的優(yōu)質標的，重點把握安全性和確定性兩條主線。

第一，關注國家安全發(fā)展主線。近期大會報告中多次提及國家安全，更加強調發(fā)展的安全性，提升經(jīng)濟發(fā)展的自主性。具體到投資策略，主要涉及到資源安全、國防安全和科技安全三個方面，農(nóng)業(yè)安全、國防軍工和科技自主可控相關領域戰(zhàn)略地位有望繼續(xù)提升，相關行業(yè)有望迎來長期投資機會。

第二，關注業(yè)績確定性主線。截至10月21日，已有152家上市公司披露2022年三季報，全部均為盈利，合計凈利潤同比增34.01%。從業(yè)績預告來看，三季報業(yè)績預喜率超過90%，逾三成凈利翻番，建議投資者關注高增長低估值板塊的優(yōu)質標的。  

三季報業(yè)績預喜率超過90%，逾三成凈利翻番

截至2022年10月21日，全市場共446家企業(yè)披露了三季報業(yè)績預告，其中412家企業(yè)預喜，業(yè)績預喜率達92.38%。業(yè)績預喜企業(yè)中，電力設備、基礎化工、電子、醫(yī)藥生物、機械設備和有色金屬行業(yè)企業(yè)較多。

結合估值情況來看，預喜企業(yè)較多的行業(yè)中絕對估值(市盈率TTM)較低的是基礎化工(13.45)、有色金屬(15.69)和醫(yī)藥生物(23.41)，相對估值(市盈率處于近三年估值分位點)較低的是有色金屬(0.55%)、基礎化工(1.24%)和醫(yī)藥生物(6.8%)。

從業(yè)績增速來看，我們以業(yè)績預告凈利潤增速平均值計算，166家企業(yè)凈利潤增速在100%以上，占比較多的行業(yè)包括基礎化工、電力設備、有色金屬。69家企業(yè)預告凈利潤增速超過200%，其中基礎化工企業(yè)數(shù)量最多。

從業(yè)績增長持續(xù)性度來看，2021年凈利潤增速以及2022年三季報業(yè)績預告增速均超過100%企業(yè)數(shù)為63家，有色金屬企業(yè)最多，有14家。隨著三季報業(yè)績預告陸續(xù)披露，A股市場將進入業(yè)績驗證期，建議投資者關注高增長低估值板塊的優(yōu)質標的，尤其是近兩年業(yè)績連續(xù)增長的優(yōu)質公司

風險提示： 政策發(fā)力不及預期、外圍擾動超預期。

標簽： 基礎化工 有色金屬 醫(yī)藥生物