兔年新春過后的首個(gè)交易日，奧園美谷交出一個(gè)三年凈利潤為負(fù)且持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性的答卷。

近日，奧園美谷(000615.SZ)發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)歸屬凈利潤虧損1.13億元-1.68億元，較上年同期虧損減少。奧園美谷對(duì)投資者稱，公司業(yè)績虧損幅度減小是因?yàn)?022年信用減值損失與或有負(fù)債損失計(jì)提比例與2021年保持一致，2022年無新增大額計(jì)提金額。

(相關(guān)資料圖)

自業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來，奧園美谷生物基纖維業(yè)務(wù)和醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)占比雖不斷提升，但仍未能將公司扭虧為盈。醫(yī)美行業(yè)市場體量增大以及高增長所帶來的紅利之下，奧園美谷在拓展市場的過程中仍面臨較大阻力。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)影響尚在

奧園美谷目前主要業(yè)務(wù)為生物基纖維業(yè)務(wù)和醫(yī)療美容業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已被奧園美谷置出。

2021年7月14日，奧園美谷發(fā)布公告稱，公司持有的京漢置業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、北京養(yǎng)嘉健康管理有限公司100%股權(quán)和蓬萊華錄京漢養(yǎng)老服務(wù)有限公司35%股權(quán)，以10.2億元作為交易標(biāo)的于2021年6月23日至2021年7月13日在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌。本次交易意向受讓方為深圳市凱弦投資有限責(zé)任公司。這意味著公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)將不復(fù)存在，奧園美谷成為純正的醫(yī)美上市公司。

然而，此事項(xiàng)的結(jié)果并不如人意。在1月30日的公告中，奧園美谷表示，凱弦投資及股東方地產(chǎn)項(xiàng)目銷售回款的金額和速度都不及預(yù)期，導(dǎo)致其至今仍有40%的轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)未收到，數(shù)額達(dá)4.08億元。同時(shí)，京漢置業(yè)定向融資計(jì)劃涉訴金額為7947.48萬元，奧園美谷對(duì)部分逾期未兌付的定融理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)相應(yīng)的連帶清償責(zé)任。對(duì)于此舉，奧園美谷對(duì)投資者表示，“這次仲裁結(jié)果對(duì)公司的利潤所產(chǎn)生的可能影響尚不明朗，需等待后續(xù)結(jié)果。”

醫(yī)美行業(yè)復(fù)蘇

在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來，奧園美谷生物基纖維業(yè)務(wù)和醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)占比不斷提升。2022年上半年，奧園美谷的生物基纖維業(yè)務(wù)和醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)的營收分別為4.40億元、2.69億元，占總營收比重分別為58.74%和35.89%，醫(yī)療美容服務(wù)同比增加72.85%，生物基纖維同比增加45.03%。

但奧園美谷表示，2022年，公司萊賽爾纖維項(xiàng)目一期的生物基纖維生產(chǎn)線因國際溶解漿供給緊缺，部分漿企停產(chǎn)導(dǎo)致原材料供應(yīng)不足、價(jià)格高漲，生產(chǎn)線利用率不高，導(dǎo)致產(chǎn)品單位制造成本較高，該項(xiàng)目暫未能實(shí)現(xiàn)盈利。

不過值得注意的是，在疫情防控調(diào)整的現(xiàn)實(shí)之下，“口罩”褪下后，人們對(duì)美的追求也再次被提上日程，醫(yī)美行業(yè)的復(fù)蘇逐漸明朗。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，在醫(yī)療美容中，20-35歲年輕消費(fèi)者占74%。隨著年輕一代對(duì)保養(yǎng)的接受度不斷提高，根據(jù)預(yù)測，2021至2026年25歲以下消費(fèi)人群預(yù)計(jì)將以16.5%的年均復(fù)合增長率增長。安信國際研究部醫(yī)藥行業(yè)分析師謝欣洳表示，疫情導(dǎo)致醫(yī)美機(jī)構(gòu)內(nèi)生外延擴(kuò)張速度放緩甚至部分門店暫停營業(yè)，業(yè)績承壓，隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，門店?duì)I業(yè)有望快速恢復(fù)，或帶來報(bào)復(fù)性消費(fèi)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)反彈。

盡管如此，按照奧園美谷“中游切入，上游立足，下游卡位”的業(yè)務(wù)布局，公司或?qū)⒚媾R較大競爭壓力。

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈可以分為三個(gè)部分：上游原料供應(yīng)商、中游藥品及醫(yī)療器械生產(chǎn)商、下游醫(yī)療公私立醫(yī)療及美容院等。萬聯(lián)證券分析師陳雯認(rèn)為，由于醫(yī)藥行業(yè)的特殊監(jiān)管政策且研發(fā)投入較大，進(jìn)入門檻相對(duì)較高，壁壘較為穩(wěn)固。上游環(huán)節(jié)的高門檻使得整個(gè)上游廠商呈現(xiàn)集中度高、盈利能力強(qiáng)的特點(diǎn)。中下游服務(wù)機(jī)構(gòu)利潤空間仍鉗制于單體規(guī)模，但由于中游醫(yī)美機(jī)構(gòu)分散，單體獲利能力參差不齊，行業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較低，導(dǎo)致行業(yè)分散且存在無序競爭。

因此，諸如華熙生物(688363.SH)、昊海生科(688366.HK)等處于上游的企業(yè)的盈利能力較高，近年以來，上述兩家公司毛利率均為75%以上。而中游又不乏巨子生物(02367.HK)等上市時(shí)間較短的醫(yī)療器械生產(chǎn)商“分一杯羹”。

同時(shí)，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，整個(gè)醫(yī)美行業(yè)的市場格局70%-75%的份額被中小型機(jī)構(gòu)所把持，一些大品牌市場規(guī)模僅占6%-12%。市場中存在諸多類似于朗姿股份(002612.SZ)、華韓股份(430335)等醫(yī)美行業(yè)上市公司，面對(duì)如此市場格局，在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后并全身心投入醫(yī)美賽道的奧園美谷業(yè)績能否被資本市場“買賬”仍存在諸多不確定。

然而，奧園美谷2022年三季報(bào)顯示，期內(nèi)，公司主營收入10.91億元，同比下降24.34%；歸母凈利潤-9253.04萬元，同比下降143.86%。此次公告則指出，2022年全年預(yù)計(jì)虧損1.13億元-1.68億，若按此計(jì)算，公司三年累計(jì)虧損近5億元。在此背景之下，醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)對(duì)奧園美谷來說，究竟是壓死駱駝的最后一根稻草，還是逆境中的救贖之路？有待時(shí)間給出答案。

標(biāo)簽： 醫(yī)療美容 房地產(chǎn)業(yè)務(wù) 同比增加