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3月24日晚間，涪陵榨菜(002507)年報出爐，2022年實現營業收入25.48億元，同比增長1.18%；凈利潤8.99億元，同比增長21.14%，雙雙創下歷史新高；全年經營性凈現金流為10.79億元，高于凈利潤水平，同比增長44.75%。隨同年報一并發布的還有年度分紅預案，擬10轉3派3.8元，現金分紅金額為3.37億元，占年度凈利潤的37.5%。

作為榨菜龍頭，涪陵榨菜擁有“烏江”、“惠通”兩個主力品牌，并儲備了“邱氏菜坊”、“蜀留香”等品牌，在市場具有較高的知名度。2022年，公司全面梳理產品品類并進行優化升級，推出“輕鹽”系列產品，同時加大力度開拓下飯菜、調味菜、下飯醬、泡菜及休閑食品等市場。

從產品結構來看，榨菜仍是主力產品，而其他品類加速放量，榨菜占營收比例呈下降趨勢。2022年，榨菜實現營收21.75億元，同比微降2.31%，占總體營收的85.34%，比重下降3.05%；泡菜營收2.4億元，同比增長51.43%，占總體營收比重由2021年的6.31%提升至9.45%；另一主要品類蘿卜錄得營收8238.41萬元，同比增長19.33% ，占總體營收的3.23%，同比提升0.49個百分點。

目前，涪陵榨菜總產能超過20萬噸，基本能滿足經營需求，公司正在推進烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地項目建設，預計達產后，總產能超過 30 萬噸。

毛利率表現方面，隨著上一輪提價逐步傳導及輕鹽系列對產品力的提升，涪陵榨菜綜合毛利率53.10%，同比提升0.77個百分點。其中，榨菜毛利率為56.95%，同比提升2.15個百分點；泡菜毛利率31.66%，同比提升5.39個百分點；蘿卜品類則出現下滑，毛利率為31.87%，同比下降17.18個百分點。

費用管控方面，涪陵榨菜開展得頗有成效。2022年期間費用率為13.77%，同比下降2.62個百分點，其中“占大頭”的銷售費用為3.65億元，同比下降23.05%。細分來看，涪陵榨菜2022年取消了梯媒和央視廣告投入，品牌宣傳費下降至8285.82萬元，降幅達65.51%；與此同時，公司加大了地面宣傳投入，推動升級換版產品及新品觸達消費者，全年市場推廣費為1.31億元，同比增長37.73%，成為最主要的銷售費用支出。

銷售渠道方面，涪陵榨菜以經銷制為主，2022年通過城市/渠道業務精細化運營，將市場下沉到縣城及鄉鎮，對應增加了經銷商。截至年末，經銷商達3127家，較上年同期增加97家，其中西北、華中、華東等銷售大區分別增加69家、46家、28家，東北、中原等大區經銷商數量有所下降，分別減少32家、19家。除既有經銷商渠道外，涪陵榨菜新設銷售二部，專項開拓餐飲渠道，同時針對餐飲渠道特點，設計800g大包裝和40g小包裝產品，重點對接星級酒店和大型連鎖餐飲。

在涪陵榨菜看來，佐餐開味菜行業將進一步向高端化、品牌化、品質化發展，企業間的差距將進一步拉大，行業集中度會逐步提升，頭部企業有望贏得更多的發展空間和紅利。展望2023年，公司將繼續打造輕鹽健康榨菜市場，同時布局下飯菜品類全國銷售網絡，推進榨菜醬品類系列的優化定型與上架，為培育未來新支柱品類奠定基礎。

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