8月最新一期LPR報價出爐，再現非對稱調降。

8月21日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。

(相關資料圖)

對比7月來看，本次LPR迎來非對稱下降。1年期LPR下降10個基點，5年期以上LPR保持不變，略不及市場預期。

業內人士分析表示，此次降息重在強調短期資金的成本下調，總體符合階段性寬松的導向，對于短期刺激內需和消費方面的側重點更強。

LPR迎來非對稱下降

MLF操作利率是LPR報價的定價基礎。

此前8月15日，央行進行2040億元7天逆回購，中標利率下調10基點至1.8%；續作4010億元1年期MLF，中標利率下調15基點至2.5%。

繼8月MLF操作利率下調0.15個百分點后，市場普遍預期當月兩個品種的LPR報價將跟進下調。同時著眼于穩樓市，市場預期5年期以上LPR報價將更大幅度下調。

不過，當月兩個期限品種LPR報價調整結果明顯出乎市場預期。

與此同時，1年期LPR報價下調0.1個百分點，也低于8月15日MLF利率降幅。

在東方金誠首席分析師王青看來，這或出于接下來在引導企業和居民融資成本穩中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而“有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性”。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者分析稱，本次1年期LPR調降利率幅度不及MLF利率，5年期報價利率維持穩定，這反映出國內部分銀行凈息差壓力較大。

“盡管LPR報價基準利率不變，但在首套房貸利率政策動態調整機制影響下，各地因城施策，不少城市新發放個人首套房貸利率已經明顯低于5年期LPR報價基準利率。維持5年期LPR報價利率穩定，也有助于避免新、舊房貸利率的利差進一步擴大的潛在負面影響?！敝苊A如是說。

“5年期以上LPR報價維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間?！?民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

“當前央行已明確提出‘指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率’，存量按揭利率的調降已成定局。在當前居民投資和資產配置行為發生改變、新發放住房貸款利率已實現大幅下調，但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調降能夠更好的起到穩預期、穩地產、穩信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉套利風險，規范市場秩序?！?溫彬坦言。

不過LPR非對稱下調并不罕見，歷史上也多次出現。例如在2021年12月，1年期LPR下調5個BP，5年期以上LPR保持不變。2022年5月，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下調15個BP。

“調整優化房地產信貸政策”或單獨出臺措施

此次LPR下調也符合目前政策導向。

8月18日，中國人民銀行、金融監督管理總局、中國證監會聯合召開電視會議。在房地產市場方面，會議再次重申“調整優化房地產信貸政策”，并同時提出，要繼續推動實體經濟融資成本穩中有降，規范貸款利率定價秩序，統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。

王青對《華夏時報》記者表示，本次5年期以上LPR報價按兵不動，很可能意味著后期“調整優化房地產信貸政策”會單獨出臺具體措施，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態調整機制，以及下調二套房貸利率下限等。

“此次5年期沒有下調，略和市場預期有差異，但本身不影響既有的降低房貸等工作推進?！眹儡S進進一步分析稱，LPR雖然沒有變化，但各地還可以積極利用一項工具，即“房貸利率下限下調”工具，預計后續一些城市從降低房貸利率的角度會啟動這項工具，這也會使得實際認購一二手房的利率下降。

目前按照住房信貸政策規定，首套住房商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個基點（5年期以上LPR-20個基點）；二套住房商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個基點（5年期以上LPR+60個基點）。

據中指監測，部分城市首套房貸利率降至3.6%，已接近歷史最低下限水平（2015年底中長期貸款利率降至4.9%，房貸利率最低為基準利率的7折，即最低3.43%）。

“現在的關鍵是下調幅度。參考2008年的下調比例，以及當前新、老房貸利差，我們判斷大概會在0.5至1個百分點左右。對于銀行在利息方面的損失，可通過引導銀行適度下調存款利率等方式部分彌補，現在也具備這樣的條件?！蓖跚嗾f。

中指研究院研究報告也指出，整體來看LPR下調空間或已不大，未來或許更多房價調整壓力大的城市通過下調加點數來降低房貸利率，降低購房成本。另外，存量房貸利率下調進程有望加快，從而釋放居民消費潛力。

展望未來政策，王青認為鑒于三年疫情期間貨幣政策始終未搞大水漫灌，當前政策空間較大，未來若需要穩增長、穩樓市政策進一步發力，LPR報價還有可能持續下調。

周茂華則表示，自6月以來央行連續兩次全面降息后，對消費、投資及樓市影響需要有一定觀察期。接下來央行出臺降準、結構工具可能性更高，主要是央行通過適度加大低成本、長期限、穩定資金投放，來穩定銀行凈息差、提升銀行信貸投放能力，保持流動性合理充裕。同時，發揮結構工具定向直達等優點，以達到提升政策質效。

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