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在“存量房貸利率”下調之后，銀行降息潮緊隨而至。

(資料圖片僅供參考)

截至發稿，已有11家銀行在官網更新了人民幣存款參考利率表，將中、長期定期存款掛牌利率進行下調。其中，3年期、5年期下調幅度高于上一輪（6月份）。上一輪3年期、5年期存款掛牌利率均下降0.15個百分點，而這一次，均下調25個基點！

國有大行方面，工商銀行1年期定期存款掛牌利率下調10個基點至1.55%，2年期下調20個基點至1.85%，3年期、5年期均下調25個基點分別至2.2%、2.25%。農業銀行1年期、2年期、3年期、5年期定期存款掛牌利率分別下調10個基點、20個基點、25個基點、25個基點至1.55%、1.85%、2.2%、2.25%。

股份制銀行中，招商銀行、興業銀行、中信銀行、平安銀行、光大銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行、民生銀行也均進行了調整。

工商銀行官網顯示，1年期整存整取的利率下調10個基點至1.55%，2年期下調20個基點至1.85%，3年、5年下調25個基點至2.2%、2.25%。

農業銀行也在1日發布最新公告，1年期下調10個基點至1.55%，2年期下調20個基點，3年、5年下調25個基點。

中國銀行也下調了人民幣定期存款利率，幅度為10-25個基點不等。

招商銀行1年期下調10個基點至1.55%，2年期下調20個基點，3年、5年下調25個基點

興業銀行更新后的人民幣存款參考利率顯示，1年期利率下調10個基點至1.75%，2年期利率下調20個基點降至2%，3年期、5年期利率均下調25個基點，分別降至2.25%、2.3%。自2023年9月1日起執行。

渤海銀行更新后顯示，一年期降低10個基點至1.75%，二年期降低20個基點至2.1%，3年期、5年期利率均下調25個基點至2.55%。

值得注意的是，在2022年4月央行建立存款利率市場化調整機制，存款利率參考10年國債和1年期LPR柔性定價之后，存款利率有過4輪下調，分別在2022年4月、2022年9月、2023年4月和今年6月。

在今年6月初，6家國有大行、12家股份行已經相繼對存款掛牌利率進行集中調整，調整對象主要為活期存款和二年、三年、五年期定期存款（整存整?。?，其中，活期存款利率統一下調5個基點，兩年期定期存款利率下調10個基點，三年期、五年期存款利率下調15個基點。

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為何各大銀行突然掀起降息潮？

這一輪降息潮預期源自8月17日，央行發布的二季度《中國貨幣政策執行報告》。此次的貨幣政策執行報道，在專欄中首次討論了《合理看待我國商業銀行利潤水平》，指出“商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。

彼時，有券商分析師指出，監管表態銀行需保持合理利潤和凈息差水平，允許銀行通過合理方式維持自身穩健經營，顯示了監管對銀行合理息差水平的呵護。銀行存貸利率雙降，息差壓力可控。8月LPR若如期調降，那么為穩定息差水平，銀行存款掛牌利率或將迎來新一輪下調。

根據金融監管總局發布的數據顯示，23年上半年大行和商業銀行的凈息差收窄至1.67%和1.74%。

而存量按揭利率的下調就成為了此輪利率下調導火索。

興業證券分析，在商業銀行凈息差已經收窄至歷史最低水平的背景下，存量房貸利率和企業貸款利率的下調會導致銀行資產收益率的進一步下行，此時需要通過存款利率的下調，來保持凈息差的穩定，且存款下調幅度可能適當高于貸款利率的下調幅度，以維持金融體系穩定。

中金在研報指出，假設存量按揭貸款的利率下調50bp，估算影響銀行凈息差7bp，營業收入3%，凈利潤6%（年化）；由于國有大行按揭貸款比例更高，存量按揭降息對大行影響相對更高。

我們認為存量按揭利率下調對銀行的影響首先需要考慮按揭利率下調、存款利率下調以及提前還貸減少的影響（使用2023E銀行預測數據估算）：1）假設存量按揭貸款的利率下調50bp，我們估算影響銀行凈息差7bp，營業收入3%，凈利潤6%（年化）；2）近期存款利率降息也即將落地，其中一年期下調10bp，二年期下調20bp，三年期、五年期下調25bp，我們估算定期存款利率平均下調幅度約為15bp，我們估算貢獻銀行凈息差4bp，營收2%，凈利潤3%；3）按揭利率下調后，存量利率與金融產品收益率、經營貸利率利差收窄，我們認為有望減少早償和違規按揭置換帶來的提前還貸現象。假設早償率下降5ppt，我們預計貢獻銀行凈息差2bp，營收1%，凈利潤2%。

綜合來看，我們預計存款降息和提前還貸減少能夠部分對沖存量按揭降息的影響。由于國有大行按揭貸款比例更高，存量按揭降息對大行影響相對更高，對股份行和區域行影響相對較小。

如何看待當前銀行股？

中金在最新的研報中指出，盡管存量按揭利率下調對銀行盈利可能造成影響，但提前還貸減少、存款利率下調能夠進行部分對沖，也體現出監管對銀行息差和“合理利潤”的關注。此外，首付比例和新發放按揭利率下限的下調也為后續地產政策放松打開空間，考慮到此前市場對存款按揭降息存在充分預期、估值反映的市場情緒過于悲觀、地產政策有望放松，中金對銀行股觀點更為積極。

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