在相互自責(zé)之下，兩家公司的股價(jià)大跌。截至4月26日收盤，惠而浦收?qǐng)?bào)6.82元，跌幅5.28%，市值52億元；國(guó)美電器母公司國(guó)美零售收?qǐng)?bào)0.34港元，下跌11.69%，市值115億港元。

和美的集團(tuán)的“員工物理毆打”風(fēng)波剛剛過(guò)去，黃光裕領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)美電器又卷入欠賬糾紛。

4月25日，惠而浦發(fā)布公告稱，基于國(guó)美電器在支付貨款方面未按合同執(zhí)行，長(zhǎng)期出現(xiàn)延遲的情況，截至3月31日，公司對(duì)國(guó)美電器凈應(yīng)收為8236萬(wàn)元，決定自公告之日起終止與國(guó)美電器的商務(wù)合作。

4月26日凌晨，國(guó)美電器于官方公眾號(hào)就“拖欠貨款8000萬(wàn)至惠而浦終止合作”一事發(fā)布聲明。聲明稱，該說(shuō)法與雙方事實(shí)嚴(yán)重不符，國(guó)美電器不存在延遲支付貨款情況。聲明同時(shí)指出惠而浦管理混亂，后者長(zhǎng)期未按雙方合同履行應(yīng)盡義務(wù)。

在相互自責(zé)之下，兩家公司的股價(jià)大跌。截至4月26日收盤，惠而浦收?qǐng)?bào)6.82元，跌幅5.28%，市值52億元；國(guó)美電器母公司國(guó)美零售收?qǐng)?bào)0.34港元，下跌11.69%，市值115億港元。

業(yè)績(jī)方面，國(guó)美零售已連續(xù)虧損多年。在黃光裕回歸后的過(guò)去一年，國(guó)美零售歸屬于母公司的凈虧損為44.02億元，同比收窄37.06%，但距離“原有市場(chǎng)地位”依然有一段距離。

惠而浦自2021年5月被格蘭仕控股之后，延續(xù)了虧損勢(shì)頭。最近發(fā)布一季度業(yè)績(jī)公告顯示，第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約12.18億元，同比下降13.69%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-1826萬(wàn)元。

01

雙方各執(zhí)一詞

一則公告，將惠而浦和國(guó)美電器推上了風(fēng)口浪尖。

惠而浦公告稱，國(guó)美電器是公司的客戶之一，2019年至2021年公司對(duì)國(guó)美電器的銷售金額依次為1.52億元、9812.11萬(wàn)元、7958.41萬(wàn)元，在公司銷售占比分別為2.87%、1.98%、1.61%，呈逐年下滑的趨勢(shì)。

2022年初至公告披露日，公司對(duì)國(guó)美電器的銷售金額為881萬(wàn)元。

“基于國(guó)美電器在支付貨款方面未按合同執(zhí)行，長(zhǎng)期出現(xiàn)延遲的情況，從2022年4月起支付貨款情況持續(xù)惡化，加上近期資本市場(chǎng)波動(dòng)，從而導(dǎo)致公司管理層對(duì)國(guó)美電器未來(lái)償付能力的判斷發(fā)生重大變化。”惠而浦表示。

于是公司采取措施，4月24日致函國(guó)美電器要求其立即支付到期貨款，同日國(guó)美電器回函，但就支付到期貨款無(wú)明確承諾；4月25日再次致函國(guó)美電器重申公司的主張，同日國(guó)美電器再次回函，仍然對(duì)支付到期貨款未作任何安排。

公告介紹，截至2022年3月31日，惠而浦對(duì)國(guó)美電器應(yīng)收賬款余額合計(jì)8710.4萬(wàn)元，扣除預(yù)提折讓折扣（以雙方實(shí)際商定后為準(zhǔn)）后的凈應(yīng)收為8235.8萬(wàn)元。為防止風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，公司決定自公告之日起終止與國(guó)美電器的商務(wù)合作。

惠而浦表示，公司雖然已根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求和公司會(huì)計(jì)政策的規(guī)定對(duì)上述應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，如果國(guó)美電器無(wú)法履行債務(wù)，公司可能會(huì)對(duì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不足部分補(bǔ)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，疫情令家電市場(chǎng)低迷，線下渠道持續(xù)受到?jīng)_擊，家電制造商和零售商都面臨經(jīng)營(yíng)壓力。這份終止合作公告，讓國(guó)美電器應(yīng)付賬款嚴(yán)重逾期的問(wèn)題浮出水面。

對(duì)此，國(guó)美電器迅速回應(yīng)，并給出了不一樣的說(shuō)法。

其表示，惠而浦方面長(zhǎng)期不積極對(duì)賬結(jié)算，并且長(zhǎng)期未按合同約定及設(shè)定好的規(guī)劃履行營(yíng)銷推廣責(zé)任，2021年以來(lái)惠而浦管理混亂，對(duì)銷售人員管理松懈，空崗現(xiàn)象嚴(yán)重，資源投入浪費(fèi)，服務(wù)口碑下降，導(dǎo)致銷售下滑。

國(guó)美電器舉例表示，4月24日，在其多次催促惠而浦進(jìn)行對(duì)賬未獲積極回應(yīng)的情況下，惠而浦突然單方面發(fā)函要求國(guó)美電器立即支付貨款8551.8721萬(wàn)元，但在4月25日公告中，惠而浦主張我司欠款金額卻為8710.40萬(wàn)元，由此看出惠而浦內(nèi)部管理不嚴(yán)謹(jǐn)，賬目混亂不清。

國(guó)美稱，惠而浦此舉是為解決其母公司格蘭仕在國(guó)美經(jīng)營(yíng)不善的問(wèn)題。格蘭仕在與國(guó)美合作期間投入了與其經(jīng)營(yíng)能力不符的資源，造成尷尬局面，格蘭仕為倒逼國(guó)美對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)貼，意圖通過(guò)惠而浦制造事端解決問(wèn)題。

同時(shí)，國(guó)美電器表示，隨時(shí)歡迎惠而浦對(duì)賬結(jié)算。

中國(guó)家用電器商業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)張劍秋在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，從雙方公開的數(shù)據(jù)看，國(guó)美對(duì)惠而浦的欠款更多，不妨先把抵扣后的欠款返還惠而浦。雙方的商業(yè)糾紛如果爭(zhēng)執(zhí)不下，建議通過(guò)法律手段來(lái)解決。

值得一提的是，這是國(guó)美電器近期的第二起風(fēng)波。

此前美的集團(tuán)在公函中稱，4月15日，濟(jì)南國(guó)美分部員工對(duì)美的員工進(jìn)行物理毆打。美的曾就此正式向國(guó)美表明立場(chǎng)，但并沒(méi)有獲得回復(fù)。

對(duì)此，美的集團(tuán)宣布，經(jīng)過(guò)美的中國(guó)區(qū)及全品類共同決策，“美的系全品類即日起全面撤出國(guó)美濟(jì)南分部，撤回全體國(guó)美濟(jì)南分部美的中國(guó)區(qū)域派駐導(dǎo)購(gòu)，暫停全品類向國(guó)美濟(jì)南分部發(fā)貨。”

4月21日晚，國(guó)美方面在聲明中稱，該事件因國(guó)美電器濟(jì)南門店管理人員和美的派駐導(dǎo)購(gòu)人員，對(duì)美的宣傳物料賣場(chǎng)擺放的合規(guī)性存在分歧，產(chǎn)生了爭(zhēng)執(zhí)并發(fā)展為肢體沖突。

國(guó)美電器總部已要求濟(jì)南分部領(lǐng)導(dǎo)慰問(wèn)美的員工，并依據(jù)公司制度，對(duì)涉事各級(jí)相關(guān)責(zé)任人嚴(yán)肅處理，并在全公司通報(bào)警示，杜絕此類事件再次發(fā)生。

02

國(guó)美零售業(yè)績(jī)承壓

“力爭(zhēng)用未來(lái)18個(gè)月的時(shí)間，使國(guó)美恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位。”2021年2月16日，國(guó)美零售控股有限公司（下稱“國(guó)美零售”）創(chuàng)始人黃光裕正式獲釋，兩個(gè)月后舉行的國(guó)美零售全球投資人電話會(huì)議中，黃光裕如此表示。

彼時(shí)，市場(chǎng)信心短暫強(qiáng)勁，國(guó)美零售股價(jià)一度翻倍上漲，創(chuàng)下多年來(lái)新高。如今，掌舵人黃光裕回歸已滿一年，國(guó)美要“18個(gè)月恢復(fù)原有市場(chǎng)地位”的進(jìn)程卻并不順利，股價(jià)也較高點(diǎn)跌去逾80%，市值蒸發(fā)超740億港元。

隨著股價(jià)持續(xù)的下跌，國(guó)美零售股價(jià)已低于每手買賣單位最低預(yù)期價(jià)值2000港元，因此在4月20日晚間宣布將“擬10股并1股”，縮股又導(dǎo)致國(guó)美零售隔日迎來(lái)15.22%的暴跌。

盡管二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)信心匱乏，不過(guò)從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，黃光裕歸來(lái)之后國(guó)美零售也有所改變。據(jù)財(cái)報(bào)，2021年國(guó)美零售營(yíng)收464.8億元，同比增長(zhǎng)5.4%，扭轉(zhuǎn)了此前長(zhǎng)達(dá)4年的營(yíng)業(yè)額萎縮的趨勢(shì)。

同花順iFinD顯示，過(guò)去4年，國(guó)美零售增速下滑嚴(yán)重，2017年至2020年，該公司營(yíng)收增速分別為-6.68%、-10.09%、-7.57%、-25.83%。

2021年，國(guó)美零售歸母凈利潤(rùn)虧損44.02億元，同比減少37.06％；綜合毛利率約為14.40％，相較于2020年毛利率12.16％，同比增長(zhǎng)2.24％。

這也是國(guó)美零售連續(xù)第5個(gè)財(cái)年錄得虧損，近五年累計(jì)虧損190余億。這樣的成績(jī)，跟黃光裕當(dāng)初向投資者的許諾差距較大。

一年前的國(guó)美零售全球投資者會(huì)議上，黃光裕稱，“疫情期間虧損是小數(shù)目”。他表示，“供應(yīng)鏈角度來(lái)說(shuō)，國(guó)美今年預(yù)計(jì)盈利8億元。”國(guó)美電器通過(guò)線上線下引導(dǎo)市場(chǎng)之后，線下店會(huì)進(jìn)入盈利狀態(tài)。

2022年3月31日召開的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，國(guó)美管理層將新的盈利時(shí)間推遲到了今年。國(guó)美零售高級(jí)副總裁、首席財(cái)務(wù)官方巍表示,在線下端隨著新模式店逐步落地,收入成本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了徹底改變,預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)盈利。

財(cái)報(bào)同時(shí)披露，在2021年，國(guó)美零售總GMV規(guī)模同比增長(zhǎng)30.4%達(dá)1468.7億元、服務(wù)會(huì)員同比增長(zhǎng)19%至2.5億；真快樂(lè)App到2021年第4季度創(chuàng)造了5416萬(wàn)的月活數(shù)據(jù),同比2020年第4季度增長(zhǎng)了近3倍,年活躍買家同比增長(zhǎng)433%至1684萬(wàn)。

盡管有所增長(zhǎng)，但在阿里、京東的GMV早已突破萬(wàn)億的時(shí)代，在規(guī)模方面國(guó)美已被遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在了身后，市場(chǎng)份額明顯壓縮。

相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)表 2021 年中國(guó)電商零售電商平臺(tái)市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)顯示，淘系以 53% 的市場(chǎng)份額占據(jù)第一，其次是占比 20%的京東、占比15%的拼多多，5%的抖音電商、4% 的快手電商、1.6% 的蘇寧易購(gòu)、1.2%的唯品會(huì)，據(jù)此計(jì)算，國(guó)美連0.2%的份額都沒(méi)有。

即便在其賴以生存的家電賽道，國(guó)美的市場(chǎng)份額也大幅低于同行。

根據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《2021年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2021年，主要家電銷售渠道漲跌不均。京東以32.5％的份額位居第一；蘇寧份額16.3％位居第二；天貓份額14.8％排名第三；國(guó)美電器份額僅為5.0％。

一些觀點(diǎn)認(rèn)為，從目前的形勢(shì)來(lái)看，原定的18 個(gè)月時(shí)間已經(jīng)過(guò)去大半，黃光裕要將國(guó)美帶回舞臺(tái)中央存在較大挑戰(zhàn)。

03

惠而浦去年虧損擴(kuò)大至5.89億元

與國(guó)美電器“鬧掰”的惠而浦，同樣負(fù)重前行。

資料顯示，惠而浦1911年成立于美國(guó)，于1994年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。2014年，合肥三洋被惠而浦收購(gòu)，自此成為中外合資企業(yè)，當(dāng)時(shí)旗下共有三洋、惠而浦、帝都和榮事達(dá)等品牌，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、干衣機(jī)以及廚房電器、生活電器等產(chǎn)品線。

2021年，曾長(zhǎng)期為惠而浦的白色家電做代工的格蘭仕，要約收購(gòu)惠而浦順利完成。截至今年一季度，惠而浦最新的股權(quán)分布為格蘭仕占股57.11%，惠而浦（中國(guó)）占股19.9%，合肥國(guó)資占股3.34%。

4月21日晚間，惠而浦發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2021年?duì)I業(yè)收入約49.31億元，同比減少0.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約5.89億元，同比下降293.41%；歸母扣非凈虧6.68億元，同比下降105.09%。

財(cái)報(bào)稱，鑒于公司2019年和2020年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，固定資產(chǎn)存在減值跡象，公司對(duì)固定資產(chǎn)做了減值準(zhǔn)備的測(cè)試并計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.56億元，加上基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備1.3億元，綜上導(dǎo)致2021年虧損大幅增加。

年報(bào)同時(shí)披露，公司2019年至2021年度實(shí)現(xiàn)收入分別為52.82億元、49.44億元、49.31億元，呈下降趨勢(shì)。

營(yíng)收下滑的主要原因在于，2020年，受惠而浦授權(quán)運(yùn)營(yíng)的日本品牌三洋退出影響，原收入占比較高的該品牌產(chǎn)品于2020年4月徹底退出，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求降低以及疫情影響較大的因素所致。

公司2019年至2021年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-3.23億元、-1.5億元、-5.89億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為-3.82億元、-3.26億元、-6.68億元。

惠而浦解釋稱，受外部宏觀不利因素影響，原材料價(jià)格上漲、匯率變動(dòng)、海運(yùn)等物流成本上漲等困難造成公司的毛利率下降，雖然公司外銷收入取得一定增長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)效率的提升帶動(dòng)費(fèi)用減少，但不足以抵消毛利率下降帶來(lái)的凈利潤(rùn)減少。

實(shí)際上，在原材料上漲的背景下，家電制造業(yè)成本飆升，導(dǎo)致惠而浦多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)惡化。

2021年，公司營(yíng)業(yè)成本44.57億元億元，同比增長(zhǎng)7.56%；毛利率9.62%，同比下降6.57個(gè)百分點(diǎn)；凈利率-11.94%，同比下降8.92個(gè)百分點(diǎn)。

同期公布的一季報(bào)業(yè)績(jī)顯示，第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約12.18億元，同比下降13.69%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-1826萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.71%。

巨大的經(jīng)營(yíng)壓力之下，國(guó)美零售8236萬(wàn)元的貨款對(duì)惠而浦并不是小數(shù)目。惠而浦年報(bào)中提及“全面布局與京東專賣店、易購(gòu)零售云和天貓優(yōu)品店三大下沉渠道合作”，似乎已不含國(guó)美渠道。

在家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬看來(lái)，國(guó)美等家電零售企業(yè)都是以先幫生產(chǎn)商賣貨，然后再結(jié)款的模式運(yùn)營(yíng)，賬期較長(zhǎng)。他認(rèn)為，如果國(guó)美因?yàn)樽陨斫?jīng)營(yíng)情況，貨款結(jié)算時(shí)間比較長(zhǎng)，惠而浦等供應(yīng)廠家就難以承受經(jīng)營(yíng)壓力。

標(biāo)簽： 國(guó)美電器 同比增長(zhǎng) 同比下降