為何是常州？

又一個(gè)超級(jí)電池IPO來(lái)了。

投資界-天天IPO消息，11月18日，上交所官網(wǎng)披露，蜂巢能源科技股份有限公司（蜂巢能源）科創(chuàng)板IPO獲受理。招股書(shū)顯示，蜂巢能源擬募資150億元，估值達(dá)到了600億元，躋身新能源獨(dú)角獸行列。

(相關(guān)資料圖)

坐落于江蘇常州，蜂巢能源是國(guó)內(nèi)新能源崛起的典型代表。2018年，蜂巢能源正式從長(zhǎng)城汽車中獨(dú)立出來(lái)，締造了驚人的融資歷程，如今身后集結(jié)了國(guó)投招商、碧桂園創(chuàng)投、中銀投、深創(chuàng)投、建信投資、熙誠(chéng)金睿、IDG資本、海松資本、浙大九智、啟泰資本、川能投、鼎暉投資等等，名單之長(zhǎng)令人咋舌。

眼下，幾乎所有的VC/PE都在投新能源，所有人都相信這是一條關(guān)乎國(guó)運(yùn)、關(guān)乎未來(lái)的超級(jí)賽道。正如蜂巢能源總部所在的常州，這個(gè)并不“網(wǎng)紅”的地級(jí)市剛剛收獲了另一個(gè)新能源IPO——中創(chuàng)新航，同時(shí)一批新能源新星正在這里悄悄誕生。

01 58歲汽車大佬干出一個(gè)電池IPO殺入全球前十，估值600億

蜂巢能源的故事，離不開(kāi)背后的掌門(mén)人——魏建軍。

1964年出生于河北保定，魏建軍在20多歲時(shí)就與汽車結(jié)下了不解之緣。1989年，魏建軍的叔叔因車禍離世，所創(chuàng)立的汽車改裝公司長(zhǎng)城工業(yè)被當(dāng)?shù)剜l(xiāng)政府接管，但一年時(shí)間就陷入了虧損困境。在此情況下，魏建軍決定站出來(lái)接手長(zhǎng)城工業(yè)，出任總經(jīng)理一職。

長(zhǎng)城工業(yè)很快扭虧為盈，魏建軍也將目光瞄向了皮卡賽道，推出的長(zhǎng)城皮卡1999年便賣出了1萬(wàn)3千輛，一舉打響了品牌知名度。隨后，長(zhǎng)城工業(yè)改組為長(zhǎng)城汽車，成為民營(yíng)股份制企業(yè)，魏建軍也成為這家公司的真正掌舵者。

此后的故事便為人所熟知，憑借魏建軍超前的戰(zhàn)略眼光，長(zhǎng)城汽車開(kāi)始發(fā)力SUV市場(chǎng)，登上了國(guó)內(nèi)SUV銷量冠軍寶座。得益于亮眼的成績(jī)，長(zhǎng)城汽車也先后在2003年和2011年分別登陸港交所、上交所，成為在香港和內(nèi)地同時(shí)上市的民營(yíng)車企。

但魏建軍的野心不止于此。他在2012年洞察到電動(dòng)汽車的趨勢(shì)所在，便立即在長(zhǎng)城汽車內(nèi)部成立了動(dòng)力電池項(xiàng)目組，開(kāi)展動(dòng)力電池相關(guān)核心技術(shù)的預(yù)研工作，并在2016年將這一項(xiàng)目組升格為動(dòng)力電池事業(yè)部。魏建軍還要求團(tuán)隊(duì)不要盲目跟風(fēng)，要敢坐冷板凳，做最懂汽車的動(dòng)力電池專家。

轉(zhuǎn)眼到了2018年2月，長(zhǎng)城汽車正式宣布將動(dòng)力電池事業(yè)部獨(dú)立，注資13億元成立動(dòng)力電池公司蜂巢能源，并將總部落戶于常州市，這也被外界視為魏建軍的二次創(chuàng)業(yè)。同年10月，長(zhǎng)城汽車宣布擬將蜂巢能源100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給保定瑞茂，后者為長(zhǎng)城控股的全資子公司。12月28日，長(zhǎng)城又宣布將相關(guān)專利及非專利技術(shù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給蜂巢能源保定分公司。

對(duì)此，長(zhǎng)城汽車曾回應(yīng)稱，蜂巢能源今后將作為獨(dú)立的供應(yīng)商，參與長(zhǎng)城及其他車企的電池供應(yīng)，同時(shí)也可獲取更多社會(huì)資本入股，成長(zhǎng)為獨(dú)立電池品牌，是完善在新能源核心部件布局的一個(gè)步驟。而對(duì)于分拆成立蜂巢能源的初衷，魏建軍也曾表示，“不獨(dú)立根本就做不大。”

而蜂巢能源這一重?fù)?dān)，也被魏建軍交給了長(zhǎng)城老兵楊紅新。早在2003年，楊紅新就加入了長(zhǎng)城汽車技術(shù)中心，歷任車技術(shù)研究院部長(zhǎng)、技術(shù)中心副總經(jīng)理、汽車材料工程研究院院長(zhǎng)、新能源工程研究院院長(zhǎng)等職，在長(zhǎng)城汽車歷練了15年。實(shí)際上，魏建軍并未對(duì)楊紅新設(shè)立具體業(yè)績(jī)目標(biāo)，“他給我的要求是事業(yè)成功。”楊紅新曾說(shuō)道。

獨(dú)立后的蜂巢能源，以常州為總部開(kāi)始加速跑馬圈地。研發(fā)層面，蜂巢能源已在全球布局了七大研發(fā)中心，并率先推出了世界首款無(wú)鈷材料電池；產(chǎn)能層面，蜂巢能源去年至今已有8個(gè)電池基地相繼落地，新增產(chǎn)能超225GWh。與此同時(shí)，研究機(jī)構(gòu)SNE數(shù)據(jù)顯示，2021年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜，蜂巢能源也以1%的市占率沖至全球第十。

值得注意的是，蜂巢能源至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。招股書(shū)顯示，2019年至2022年上半年，公司營(yíng)收分別為9.29億、17.36億、44.74億和37.38億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-8.97億元。對(duì)此，蜂巢能源表示系由于研發(fā)投入強(qiáng)度較高、產(chǎn)能爬坡以及原材料采購(gòu)價(jià)格增長(zhǎng)等因素造成。

但這并不妨礙蜂巢能源獲得一眾車企的青睞。招股書(shū)指出，蜂巢能源已與長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風(fēng)汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車、牛創(chuàng)新能源汽車等整車企業(yè)達(dá)成合作關(guān)系；此外，蜂巢能源與PSA（Stellantis集團(tuán)）等知名國(guó)際汽車廠商亦開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。

走過(guò)4年歷程，蜂巢能源終于站到了IPO大門(mén)前。此次科創(chuàng)板IPO，蜂巢能源計(jì)劃發(fā)行25%的股份，用以募資150億元。以此計(jì)算，蜂巢能源對(duì)應(yīng)估值將達(dá)到600億元。乘上新能源的東風(fēng)，這只超級(jí)獨(dú)角獸正迅猛跑來(lái)。

02 4年融資超200億幾乎所有VC/PE都來(lái)了

一路走來(lái)，蜂巢能源席卷創(chuàng)投圈，身后集結(jié)了一支豪華VC/PE陣容。

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，蜂巢能源自成立至今，已獲得7輪融資。背后的投資方不乏國(guó)投招商、碧桂園創(chuàng)投、中銀投、深創(chuàng)投、建信投資、熙誠(chéng)金睿、IDG資本、浙大九智、啟泰資本、川能投、鼎暉投資等知名VC/PE的身影。

早在2020年4月，蜂巢能源就與國(guó)投招商正式簽署了投資協(xié)議，引入國(guó)投招商戰(zhàn)略投資。蜂巢能源對(duì)此表示，此次合作是公司成立兩年來(lái)的一個(gè)重要里程碑，標(biāo)志著蜂巢能源將進(jìn)一步對(duì)行業(yè)開(kāi)放、共享發(fā)展。

隨后在2021年2月下旬，蜂巢能源宣布獲得35億元A輪融資，由中銀投、國(guó)投招商聯(lián)合領(lǐng)投，其他投資方包括金融街資本、常州創(chuàng)業(yè)投資、浙大九智、IDG資本、凱輝基金、海通開(kāi)元、德載厚資本、長(zhǎng)城控股等。

這一次融資競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。楊紅新在簽約儀式上透露，在A輪融資過(guò)程中，很多機(jī)構(gòu)沒(méi)有分配到想要的足夠額度，“公司會(huì)創(chuàng)造更多投資機(jī)會(huì)，盡快啟動(dòng)B輪融資和IPO上市準(zhǔn)備工作。”

談及此次投資，中銀投董事長(zhǎng)劉健表示，蜂巢能源孕育于長(zhǎng)城汽車，繼承了長(zhǎng)城汽車的優(yōu)秀基因，其團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)管理方面的創(chuàng)新意識(shí)和工匠精神，以及對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的深刻見(jiàn)解、對(duì)技術(shù)創(chuàng)新孜孜不倦的追求，無(wú)不體現(xiàn)出優(yōu)秀企業(yè)家和管理團(tuán)隊(duì)的氣質(zhì)風(fēng)采，更加堅(jiān)定了中銀投與蜂巢攜手同行的決心。

距離A輪融資僅過(guò)去5個(gè)月，蜂巢能源的B輪融資隨即落地，融資總額高達(dá)102.8億元，投后估值為360億元。此次的投資方陣容依然龐大：由中銀投領(lǐng)投，聯(lián)合投資機(jī)構(gòu)包括國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金子基金、碧桂園創(chuàng)投、深創(chuàng)投、建信投資、IDG、三一重工、小米集團(tuán)、海松資本、華興資本等，國(guó)投招商、浙大九智等原股東進(jìn)行了大額增持。

幾乎所有的VC/PE都盯上了動(dòng)力電池。經(jīng)過(guò)B輪融資，蜂巢能源股東數(shù)已多達(dá)50家。蜂巢能源執(zhí)行副總裁王志坤透露了更多融資細(xì)節(jié)：“事實(shí)上，有超過(guò)100多家機(jī)構(gòu)主動(dòng)找到我們，要求投資蜂巢能源。”

他介紹，蜂巢能源在去年5月舉辦了投資說(shuō)明會(huì)，6月底就基本上確定了投資機(jī)構(gòu)的名單。但到了7月，還有很多投資機(jī)構(gòu)上門(mén)想要投資的額度，蜂巢能源考慮到團(tuán)隊(duì)要靜下心來(lái)，應(yīng)該做好融資的收尾。

緊接著在去年12月，蜂巢能源B+輪融資宣布完成，融資金額為60億元。本輪又有諸多VC/PE涌入，主要包括：川能投、大族激光、星宇股份等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，鼎暉投資、中移資本、興業(yè)銀行、優(yōu)勢(shì)資本、人保資本、泰康投資等產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，以及湖州、鹽城、上饒等國(guó)資平臺(tái)。至此，蜂巢能源融資總額已超過(guò)200億元。

北京泰康投資首席執(zhí)行官黃升軒曾表示，作為雙碳戰(zhàn)略最成熟的應(yīng)用領(lǐng)域，汽車電動(dòng)化趨勢(shì)明確，汽車動(dòng)力電池未來(lái)將迎來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)。中國(guó)具有明顯的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，中國(guó)動(dòng)力電池公司在全球極具競(jìng)爭(zhēng)力。“蜂巢能源是快速成長(zhǎng)的中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)，有極強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品落地能力，期待蜂巢成為全球領(lǐng)先的頭部企業(yè)。”

緊接著，海亮股份在今年2月發(fā)布公告稱，參投基金杭州涵智將以3.22億元增資蜂巢能源，占其增資后的股權(quán)比例為0.7%。這意味著，以此計(jì)算蜂巢能源的估值已經(jīng)高達(dá)460億元，比去年7月B輪融資投后估值高出100億元。

作為蜂巢能源的掌門(mén)人，楊紅新曾表示，未來(lái)5至10年，得電動(dòng)化供應(yīng)鏈者得天下，而在動(dòng)力電池為核心的三電系統(tǒng)中，中國(guó)已經(jīng)占據(jù)先機(jī)，“面向新周期，中國(guó)企業(yè)必須持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，技術(shù)要持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)能則要快速提升。”毫無(wú)疑問(wèn)，在一眾VC/PE的加持之下，蜂巢能源正向著更高的目標(biāo)發(fā)起沖擊。

03 投資人涌向常州一個(gè)新能源重鎮(zhèn)崛起

令人驚嘆的是，蜂巢能源的大本營(yíng)——常州，正在成為了中國(guó)新能源企業(yè)的風(fēng)水寶地。

三吳重鎮(zhèn)、八邑名都，江蘇常州市是一座擁有2500多年悠久歷史的城市。常州別名龍城，地處江蘇南部，東與無(wú)錫相鄰，西與南京、鎮(zhèn)江接壤，南與無(wú)錫、宣城交界，是長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的中心城市之一，交通便利，區(qū)位優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚。

現(xiàn)代的常州是先進(jìn)制造業(yè)基地，在多個(gè)細(xì)分行業(yè)都處于全國(guó)領(lǐng)先水平——常州的新型碳材料產(chǎn)業(yè)集群總產(chǎn)值約占全國(guó)的六分之一；石墨烯產(chǎn)業(yè)規(guī)模全國(guó)第一；高端碳纖維制備規(guī)模全國(guó)第一，在全國(guó)第一個(gè)開(kāi)展分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)。

在2021年的胡潤(rùn)百富榜中，常州首富是恒立液壓的掌舵人汪立平。這是一家集液壓元件、精密鑄件、氣動(dòng)元件、液壓系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)于一體的大型綜合性高端制造企業(yè)，市值超過(guò)千億。

時(shí)至今日，常州已儼然是一個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)。在全國(guó)各地爭(zhēng)相發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)時(shí)，常州便前瞻性地布局了上下游核心環(huán)節(jié)，從上游材料、動(dòng)力電池、電控，到整車、充電設(shè)備等都沒(méi)有放過(guò)。數(shù)據(jù)顯示，2020年常州市新能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過(guò)1400億元。

值得一提的是，常州還是國(guó)內(nèi)最大的太陽(yáng)能光伏生產(chǎn)基地，集聚天合、順風(fēng)光電、天龍、億晶光電等龍頭企業(yè)，是國(guó)家級(jí)能源互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)。

在蜂巢能源尋求登陸科創(chuàng)板之前，就在今年10月6日，坐落于常州的另一家動(dòng)力電池超級(jí)獨(dú)角獸——中創(chuàng)新航，正式登陸香港聯(lián)交所掛牌上市，成為港股首家動(dòng)力電池企業(yè)，上市首日市值超670億港元。

中創(chuàng)新航的故事同樣精彩，2007年，中創(chuàng)新航的前身天空能源正式在沈陽(yáng)創(chuàng)辦，兩年后更名中航鋰電。2015年中航鋰電迎來(lái)一次高光時(shí)刻，營(yíng)收破10億，同一時(shí)期的寧德時(shí)代營(yíng)收只有8億。

也是在2015年，中航鋰電入駐常州金壇，并在此后完成了多輪融資，更名中創(chuàng)新航。目前，中創(chuàng)新航背后的投資方名單包括成飛集成、金圓集團(tuán)、金壇投資、紅杉中國(guó)、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、基石資本、廣汽資本、中國(guó)保險(xiǎn)投資基金等等。

2021年9月，中創(chuàng)新航宣布完成了新一輪股權(quán)融資，金額達(dá)到120億元。官方披露，這一輪融資除了得到常州政府、廈門(mén)政府、航空工業(yè)集團(tuán)等原股東繼續(xù)增持外，還獲得了武漢、成都等政府國(guó)有投資公司、國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金等支持。產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)合作方也參與到該輪融資中。直到2022年10月，中創(chuàng)新航在女掌門(mén)劉靜瑜的帶領(lǐng)下順利IPO。

此外，還有更多的新能源企業(yè)在常州落地。今年年初，李一男宣布牛創(chuàng)新能源已經(jīng)拉到5億美元的投資，團(tuán)隊(duì)達(dá)到千人，研發(fā)和工廠在常州。常州與李一男淵源頗深，小牛電動(dòng)車的工廠也設(shè)在這里。同樣，理想汽車的工廠也設(shè)在常州，當(dāng)?shù)剡€有星星充電、天奈科技、衛(wèi)藍(lán)新能源等多個(gè)新能源企業(yè)。

憑借著充足的新能源項(xiàng)目，VC/PE也涌入常州設(shè)立基金。今年1月24日，IDG資本聯(lián)合基金戰(zhàn)略投資方中華煤氣，成立國(guó)內(nèi)首支零碳科技投資基金，總規(guī)模為100億元，首期募資規(guī)模為50億。投資界了解到，該基金正是落地常州，并得到常州市、武進(jìn)區(qū)兩級(jí)引導(dǎo)基金的支持。

5月，常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金（有限合伙）已在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)順利完成基金備案，首期規(guī)模100億元。這是繼去年2月的60億元天使母基金后，常州又一次大動(dòng)作。至此，我們看到越來(lái)越多的VC/PE開(kāi)始匯集常州。

回望歷史，每一波新產(chǎn)業(yè)浪潮，一定會(huì)催生新一輪的城市洗牌。如今坐擁火爆的新能源產(chǎn)業(yè)，常州在這條關(guān)乎國(guó)運(yùn)的賽道上默默卡位。當(dāng)年寧德時(shí)代與寧德這座城市互相成就的故事為人津津樂(lè)道，相似的一幕正在常州上演。

標(biāo)簽： 長(zhǎng)城汽車