“他身上的謎，只能交給時間解答。”

他是農民的兒子，也是“中國疫苗之王”，他曾任職在爆出驚天“丑聞”的長生生物，主導的江蘇延申被曝出造假事件，甚至被戴上“殺嬰”的帽子，但最終都能金蟬脫殼，全身而退；他是疫苗江湖響當當的傳奇人物，單是離婚付出的代價就超過235億元，創造A股最高分手費紀錄。

康泰生物創始人杜偉民，在中國疫苗產業的波瀾起伏中，猶如弄潮兒。鮮有人知曉他的發跡之路，但其執掌的康泰生物于2020年創造了1700億的最高市值。

【資料圖】

受益于新冠疫苗需求爆發，康泰生物賺得盆滿缽滿，2021年公司凈利潤同比大增86%超過12億。但潮水總會褪去，1月10日晚，康泰生物發布公告，因為新冠疫苗資產減值加研發費用導致公司凈利潤減少8.16億元，預計2022年凈虧損7600萬元-1.50億元，同比大降106.02%-111.87%。

只不過，杜偉民和前妻袁莉萍早已合計套現20多億，將財富果實落袋為安。

01 一部“疫苗之王”煉成史

一個貧苦農民家庭出身的孩子，從基層防疫員下海經商，最終成長為“疫苗大王”，這本是個極為勵志的商業故事。

但杜偉民的輝煌之路背后卻伴隨著丑聞、賄賂、造假，更令人驚訝的是，這些本可能將其拖入深淵的重大事故，他全都很幸運地躲了過去。

上世紀90年代初，杜偉民決定從江西省衛生防疫站辭職下海，做起疫苗銷售的工作。但這份工作并不容易，“最艱難的時候連5元錢的招待所都不舍得住”。

1995年，杜偉民加入長生生物，憑借一身闖勁和吃苦耐勞的品格，一路從部門經理晉升到銷售總監，基本上每年上一個臺階。

六年后，杜偉民好友韓剛君用1932萬元買下了長生生物30%的股權，成為第二大股東，而后，兩人的合資公司廣州盟源生物也成為長生生物股東。

2007年，韓剛君將股份賣給了高俊芳，杜偉民也退出了長生生物。十年后，高俊芳、杜偉民、韓剛君三人，掌握了中國疫苗半壁江山，他們被合稱為“疫苗之王”。

2018年，長生生物造假轟動全國，董事長高俊芳等18名犯罪嫌疑人被批捕。次年，這家原中國第二大狂犬病疫苗企業破產清零，最終退市。

而這時的韓剛君和杜偉民早就全身而退，離開長生生物后，他們將目光鎖定在剛拿到狂犬病疫苗生產批文的常州延申生物。兩人以2000萬元收購了常州延申90%的股份，韓剛君擔任董事長。

但延申生物的過往也“不干凈”。2009年，因銷售偽劣產品，常州延申被罰款300萬，總經理和5名員工坐牢。但杜偉民依然毫發無損，安然度過。

江蘇延申很快東山再起，半年后，還獲得了160萬人份甲流訂單，價值超億元。而后，杜偉民把其持有的股份全部轉讓，套現兩億元，另謀新路。

2008年，深圳老國企康泰生物進行重組，杜偉民瞅準時機，吃下中國最大乙肝疫苗企業的大部分股權，成為其實際控制人，并在當年收購了北京民海生物，實現了產品多樣化。

2013年，杜偉民遭遇人生中第一次最大危機。當年，17名嬰兒在注射了康泰生物的乙肝疫苗后相繼死亡。但官方調查顯示，這些事故都為偶合性死亡，疫苗質量沒有問題。

杜偉民再一次成功涉險，四年后，他帶領康泰生物安然上市，市值從他入主時的6億元飆升到上市時的400億，再到2020年最高峰的1700億。

康泰生物真正讓杜偉民走上事業高峰，并成為國內疫苗行業舉足輕重的一員。杜偉民財富值也借此倍增，以390億元財富位列《2020胡潤百富榜》119位。

杜偉民的“疫苗之王”煉成史就像一部驚險刺激、跌宕詭異的電影。他從長生生物到江蘇延申，再到康泰生物，期間多半個身子都已經被拖入“鬼門關”，卻都能神奇的起死回生，令人嘖嘖稱奇之余，更讓外界陷入深深的費解和疑惑。

02 一次千載難逢的歷史機遇

新冠疫情是疫苗企業的“集體狂歡”。

新冠疫苗銷售暴增，直接將全球疫苗市場從以前的400億美元拉升至1500億美元。

科興中維一家就賺了900多億，國藥、康希諾業績炸裂，康泰生物雖不及上述三家，但也在2021年創造了歷史最好的利潤表現。

▲康泰生物歷年歸母凈利潤，來源：企業財報

杜偉民自然沒有錯過這個機遇，和其他16家國內新冠疫苗“友商”不同，康泰生物一下子布局了4種——vero細胞滅活疫苗，阿斯利康授權的AZD1222腺病毒疫苗，與蘇州艾棣維欣合作開發DNA疫苗，自研重組VSV病毒載體疫苗。

杜偉民的野心不小，但截至目前，重組VSV病毒載體疫苗沒有什么進展，主攻的方向還是滅活和腺病毒載體兩款。

康泰生物在新冠疫苗上的投入頗為激進，不惜大筆募資，杜偉民甚至表示：“要不惜成本、不計代價，投入研發和生產。”

2021年7月，康泰生物發行可轉債募資20億元，單做滅活的百旺信基地砸下了13億；深圳光明基地負責腺病毒疫苗，杜偉民計劃投資6億多。

其中，滅活疫苗市場在國內，腺病毒疫苗主要銷往海外，疫苗銷售直接拉動公司業績大增。

2021年，康泰生物凈利潤大增86.01%，達到歷史最高的12.63億；2022年一季度繼續爆發，凈利潤斬獲2.74億，同比增長近10倍。

這些激進的投入，換來了股價暴漲和創歷史的業績。但也為其業績暴雷，埋下了伏筆。

疫情帶動新冠疫苗銷售，但杜偉民沒有意識到這種短期的爆發并不具備持續性。潮水退去，重歸平靜，Airfinity的預測數據認為，2022年全球疫苗產量將超過90億劑，但2023年之后，隨著疫苗接種的全民化普及，全球疫苗需求量將會斷崖式下降至22億至44億劑/年。

杜偉民的這次擴張正好站在了行業景氣度的轉折點，康泰生物過剩產能利劍高懸，最終反噬自身。

隨著康泰生物披露了2022年業績預告，這顆雷終于被引爆。前期激進擴產的新冠疫苗資產大幅減值，商品、原輔料、自制半成品、生產設備等計提7.85億元，研發費用化處理3.03億元，總計引發利潤減少10.88億元之巨。加計扣除后，減少凈利潤8.16億元。

這直接導致公司2022年預計凈虧損0.76億元-1.50億元，同比大幅萎縮106.02%-111.87%，相較于2021年12.63億元的凈利潤，已經是天壤之別。

03 一場驚險的財富游戲

毛利率接近90%，暴利的疫苗是A股市場罕見的能與茅臺比肩的“印鈔機”。

疫苗是兼具高科技和消費屬性的行業，其前期研發周期長、資源資本投入大、注冊審批繁瑣嚴苛，可一旦獲得審批，便可以躺著掙錢。

防疫工作出身的杜偉民深知此中奧秘，他以極低的價格拿下陷入困境的疫苗企業，隨即想盡各種辦法獲取各類疫苗批文，再將其推向資本市場，賺取巨額利潤。

1989年9月，美國默克公司以700萬美元的“白菜價”將乙肝疫苗技術轉讓給中國，默克CEO羅伊·瓦杰洛斯深信50年后，中國將根除乙肝。

憑借這個充滿人性光輝的“禮物”，康泰生物在杜偉民入主后，成長為國內最大的乙肝疫苗企業。

根據法院公開審判書，2010年到2014年間，杜偉民曾賄賂原藥監局副主任尹紅章，方便其獲得藥品審批，在這期間，康泰生物旗下Hib疫苗、麻風疫苗、四聯疫苗獲準生產，先后上市。

有國際友人饋贈的技術，集齊生產資質，康泰這家深圳老國企，搖身一變成為疫苗大佬的“賺錢機器”。

令人驚詫的是，杜偉民“萬花叢中過，片葉不沾身。”企業經營不僅沒有遭受重大影響，反而在新冠疫情中再度大賺一筆。

“杜偉民身上的謎，只能交給時間來解答。”

他在刀尖上跳舞，在懸崖邊徘徊，但每一次都能化險為夷，實在讓人匪夷所思。

他的一生都在功名利祿中周旋，就連婚姻也裹著一層財富的面紗。

他和糟糠之妻袁莉萍同創業，共奮斗，曾為解決疫苗物資進口周期長的問題，袁莉萍選擇加入加拿大國籍，物資進口隨之暢通，公司發展進入快車道。

2009年，江蘇延申深陷狂犬疫苗造假丑聞，袁莉萍在背后默默支持他，而后更是與杜偉民一同出資收購泰康生物。

但突然在2021年5月，雙方同時宣布離婚，并十分默契地表示“感情不和”。隨后，兩人迅速分割財產，杜將235億元股份轉給袁莉萍，創下A股最貴離婚紀錄，后者更是一舉躋身加拿大第三女富豪。

蹊蹺的是，感情已經破裂，但利益卻依然綁定在一起，兩人至今依然是一致行動人。2021年，在康泰生物股價的歷史高點，杜偉民和前妻袁莉萍大幅套現，袁莉萍更是瘋狂減持近22億元。因此，杜偉民的離婚一直被外界質疑是“變相套現”。

2022年5月中旬，杜偉民甚至還在淘寶上公開打折拍賣他的524萬股份，由于和現價倒掛，導致當日股價大跌13%。

▲杜偉民拍賣公司股票情況，來源：康泰生物公告

諷刺的是，實控人和高管紛紛減持，杜偉民卻號召員工高點增持，若產生虧損，由杜偉民自己補償虧損。據悉共有126名員工累計增持4200多萬元，購入均價在112元附近，而當前股價已經跌去了7成。

這是一副極為“神奇”的景象，實控人一邊高唱“前景美好”，一邊“明目張膽”的以各種方式大筆減持。一邊是機構悄悄離場，一邊實控人卻號召員工增持。

隨著“疫苗之王”的神話破滅，二級市場用腳投票，1700億市值的白馬股迅速坍塌，如今僅有400億。杜偉民的身家在2022年縮水36%，僅剩180億。

▲2022胡潤全球富豪榜

然而對他來說，“疫苗皇帝”的名號似乎只是虛名，落袋為安才是正道。即便財富銳減，這場危險的財富游戲仍在繼續。

標簽： 康泰生物 長生生物 乙肝疫苗