6月15日，房企龍頭碧桂園(02007)發布了一則提呈要約回購公告。

碧桂園發布公告稱，公司對2022年7月到期的4.75%票據提呈要約回購，以票據每1000美元本金額1000美元的購買價以現金購買其任何及全部尚未贖回票據。

(資料圖)

據悉，該票據總規模為7億美元，目前仍在市場流通的票據本金額為6.83億美元，本次要約期限截止到2022年6月22日下午4點(倫敦時間)。公司將使用內部資金為要約提供資金，要約的預期結算日期為2022年6月24日或前后。

劃重點的是，碧桂園這一次要約回購還是現金要約。一般而言，與公開市場債券回購不同，現金要約通常回購金額較大，且更需企業資金保障。不過，從公告顯露的內容來看，碧桂園似乎無懼資金壓力——“為有效完成該筆要約，公司已提前做好了要約回購資金的劃付安排”。另外，本次償付完成后，公司年內已無到期美元債。

作為行業“老大哥”，碧桂園的一舉一動向來不乏“風向標”作用，而此次無懼資金壓力大手筆回購的動作恐怕更是引人注目。

那么，碧桂園這一次大手筆要約回購動作究竟透露了什么訊息？

從行業層面來看，不斷出臺的寬松政策在促進地產行業回暖的同時，也在一定程度上為民營房企緩解了資金壓力，創造了平穩健康的發展環境。

2022年，面對地產行業的不景氣現象，政府在需求端和供給端政策紛紛做出放松調整——需求端政策放松力度較大，供給端政策則以糾偏為主，從而進一步促進地產行業迎來回暖之勢，成為“穩增長”的重要主線。

一分為二地看，需求端方面，政策放松主要體現在二線城市針對限購打開政策工具箱、多地首套房貸利率下限進一步下行至4.25%及公積金貸款支持政策持續呈井噴之勢等措施上。而供給端方面，則主要體現在優質民營企業公開市場融資終于破冰、超過40城出臺預售資金監管優化政策等。

鑒于上，可以看到，隨著供需兩端寬松政策持續發力，放松效應不斷累積，房地產市場信心有望逐步得到恢復，行業回暖可期。而對于民營房企而言，隨著寬松政策不斷釋放利好消息，這也將進一步緩和公司資金壓力，并迎來邊際回暖發展機遇。

從公司層面來看，碧桂園穩健的現金流、不斷優化的債務結構以及保持強大韌性的銷售業績進一步彰顯了公司的“續航能力”和回購信心。

正所謂“打鐵還需自身硬”，碧桂園能夠回購7億美元票據的背后亦體現了一個很重要的點，即穩健發展的經營內核是其能夠實現“續航能力”、彰顯回購信心的關鍵。具體來看，主要體現在以下三個方面，如下：

一是，穩健的現金流促使碧桂園擁有提前回購的底氣——據財報數據披露，截至2021年12月31日，碧桂園共有可動用現金余額1813億元，其中現金及現金等價物1469.54億元，受限制現金僅有343.46億元，可動用現金儲備處于較為充足的水平。

二是，不斷優化的債務結構，促使公司償債壓力進一步減輕，進而加強了公司的“續航能力”。據財報數據披露，截至2021年末，碧桂園總有息負債下降至3179.2億元，凈負債率45.4%，較2020年末降低10.2個百分點，非受限制現金對短期債務的覆蓋倍數上升至1.9倍，剔除預收賬款的資產負債率也下降至74%，三道紅線指標持續向綠檔優化。

最后則是，保持強勁韌性的銷售回款進一步加強了公司的可持續發展能力。2021年碧桂園實現權益銷售金額5580億元，權益銷售面積6641萬平米，較2020年相比基本保持穩定，滾動回款率維持在90%以上，銷售回款較為強勁。盡管市場對三四線城市的市場前景存在一定的分歧，但碧桂園的銷售業績仍保持著相當的韌性，一方面在于三四線城市仍有發展的空間，另一方面，與碧桂園的充足的土地儲備和選擇性的投資布局也有一定的關系。

由此，碧桂園這一回購動作背后所透露的信號也是十分顯而易見的——即企穩回暖的行業和穩健的經營業績助力下，才能促使公司擁有大手筆回購的底氣。

值得一提的是，碧桂園這一要約回購動作也獲得市場諸多認可。

有分析人士認為，開展要約回購是更具效率、更為透明的主動債務管理方式，有助于公司進一步優化債務結構。同時，此舉也能提振投資者對行業以及優質民營房企的信心。

事實上，自2021年底至今，碧桂園曾多次通過回購債券、增持等實際舉措保護投資者利益，維護市場穩定。據統計，自2021年12月30日至6月15日，公司已公告累計購回優先票據本金總額5570萬美元。此外，2021年期內，控股股東累計增持29個交易日，合計增持約3.28億股，體現了控股股東對公司發展前景的信心和對公司價值的認可。

總結來看，政策的調整正驅動行業內的企業發生變化，經營穩健、財務健康的房企更受政府、金融機構的信賴。與此同時，碧桂園自身也通過積極管控風險，調整發展結構，向穩健型企業邁進，再加上融資支持，未來將更有利于公司實現可持續發展。因此，有充分的理由可以相信，碧桂園作為民營房企龍頭，隨著市場企穩回暖，后續股價和業績將迎來一定的上行空間。

標簽： 資金壓力 續航能力 地產行業