北京時(shí)間2022年9月2日星期五，港交所權(quán)益披露系統(tǒng)的最新信息顯示，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋及能源公司，于9月1日再度減持比亞迪股份(1211.HK)。上一次減持行動(dòng)發(fā)生在8月24日，減持均價(jià)為277.1016港元/股，9月1日的減持價(jià)格為262.7243港元/股，兩次減持的股份數(shù)量分別為133.1萬(wàn)股及171.6萬(wàn)股。上述減持行動(dòng)之后，巴菲特旗下公司目前仍然持有比亞迪股份2.0714億股。

減持扳機(jī)已經(jīng)叩響開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭？

巴菲特對(duì)比亞迪港股的交易行動(dòng)時(shí)間跨度相當(dāng)之長(zhǎng)，前后歷時(shí)14年，截至目前的累計(jì)收益超過(guò)30倍。

(資料圖片)

巴菲特此次史詩(shī)級(jí)投資活動(dòng)并非一路坦途，其中最大的挑戰(zhàn)發(fā)生在2009年10月股價(jià)階段性見(jiàn)頂之后的大幅回落。比亞迪股份從86.569港幣/股一路下跌至2011年9月26日的9.464港幣/股，跌幅高達(dá)89%。如此巨大的股價(jià)波動(dòng)和驚人的利潤(rùn)回吐過(guò)程當(dāng)中，巴菲特的持股一直堅(jiān)若磐石，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)任何的波段操作行為。直至11年后的今天，14年前播下的種子終于迎來(lái)收獲的季節(jié)。

《投資快報(bào)》記者注意到，歷史上看，巴菲特很多時(shí)候的減持行動(dòng)都是趨勢(shì)性的。以十多年前的中國(guó)石油港股投資行動(dòng)為例，在開(kāi)啟減持之后，一路越漲越賣(mài)，直至完全退出需要信披的主要股東行列。

最近一段時(shí)間，巴菲特在美股大舉買(mǎi)入傳統(tǒng)能源公司西方石油，開(kāi)始大幅削減獲利豐厚的新能源頭寸，這確實(shí)是一個(gè)很值得投資者注意的重要信號(hào)。

“估值高到令人流鼻血”或是減持導(dǎo)火索

關(guān)于比亞迪的投資，巴菲特的合伙人芒格在2017年曾有這樣的表述：“比亞迪這筆投資，也是我們?cè)缙诓豢赡茏龅摹Ｗ畛踅佑|比亞迪的時(shí)候，正是比亞迪股價(jià)特別低迷的時(shí)候，是一只符合格雷厄姆標(biāo)準(zhǔn)的股票。當(dāng)時(shí)的比亞迪已經(jīng)走出了創(chuàng)業(yè)階段，但仍然是一家很小的公司。 ”

格雷厄姆以嚴(yán)格的清算價(jià)值為基礎(chǔ)保障，以此建立安全邊際，提到這位投資大師，人們經(jīng)常想到的是“煙蒂股”。

但芒格也表示，比亞迪這筆投資的估值比較難，他說(shuō)：“我們從中也學(xué)到了些東西。在我們最初買(mǎi)入的時(shí)候，我們知道，按照當(dāng)時(shí)比亞迪的情況，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該愿意出三倍的價(jià)格。從風(fēng)投的角度考慮，比亞迪很便宜。我們相信，從風(fēng)投的角度考慮，比亞迪值得投資，因?yàn)橥鮽鞲Ｒ呀?jīng)做出了一些了不起的成績(jī)。 ”

“當(dāng)時(shí)的比亞迪是一只便宜的股票，但是你必須具備和別人不一樣的見(jiàn)識(shí)和眼光，才能發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值?！泵⒏裾f(shuō)。

在去年的Daily Journal股東會(huì)上，芒格曾提到比亞迪，他說(shuō)：“我們?cè)诔钟斜葋喌锨?年的時(shí)候，公司股價(jià)基本沒(méi)什么漲幅，這兩年開(kāi)始暴漲，因?yàn)樗幵诜浅Ｓ欣男袠I(yè)地位。抓住了汽油車(chē)向電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)型的先機(jī)。”

“我很少持有像比亞迪這樣的公司，估值已經(jīng)高得讓人流鼻血，持有比亞迪我也沒(méi)有體系，我也在不斷的學(xué)習(xí)，我們真的喜歡這家公司，也喜歡它的管理層，我們也傾向于繼續(xù)持有。”這場(chǎng)年會(huì)發(fā)生在2021年2月底，當(dāng)時(shí)比亞迪在港股的PE大概為170倍，這已經(jīng)是芒格口中“估值高得讓人流鼻血”的公司。

目前，比亞迪的滾動(dòng)市盈率依然超過(guò)100倍。不難看出，高企的估值很有可能是讓巴菲特按下賣(mài)出按鈕的直接導(dǎo)火索。

減持效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)影響還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間

巴菲特對(duì)比亞迪港股的持股頭寸是很大的，而港股市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如A股，這也是最近半個(gè)月里巴菲特每次賣(mài)出的股份數(shù)量只占其總持股數(shù)較少比例的一個(gè)原因。

與此具有可比性的應(yīng)該還有騰訊控股(700.hk)，持有該股多年的南非大股東在不久前宣布開(kāi)啟持續(xù)性的減倉(cāng)行動(dòng)，每個(gè)交易日賣(mài)出一定的股份數(shù)量。

這些重要股東的減持行動(dòng)都很難一蹴而就，是一個(gè)持續(xù)相當(dāng)時(shí)間的趨勢(shì)性行為。但也正因?yàn)榇耍掷m(xù)的賣(mài)壓可能會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里阻礙相關(guān)公司的股價(jià)上漲。

當(dāng)然，這種阻礙的效應(yīng)也會(huì)呈現(xiàn)邊際遞減的情形，隨著時(shí)間的推移，二級(jí)市場(chǎng)會(huì)對(duì)減持習(xí)以為常，相關(guān)公司的估值也回落到更具投資價(jià)值的區(qū)間，逐漸開(kāi)始吸引新的做多資金買(mǎi)入，多空雙方重新達(dá)成新的平衡。

標(biāo)簽： 股份數(shù)量 比亞迪股份 相關(guān)公司