10月30日晚，1500億“鋰王”贛鋒鋰業交出三季度成績單。這家鋰業龍頭前三季歸母凈利潤達到147.95億元，增幅達498.31%。不同于其他鋰電公司在三季度遭遇降速，贛鋒鋰業在這一季度業績相當靚麗，其扣非凈利潤達75.41億元，環比增長102%，同比更是翻了6倍有余。

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細看報表，贛鋒鋰業投資收益與公允價值變動凈收益“功不可沒”。其在海外投資的鋰礦巨頭均實現股價大幅上漲，其中近期頻頻拍出鋰礦高價的Pilbara股價在三季度內已經實現翻番。

非經常性損益功不可沒

贛鋒鋰業三季報顯示，公司前三季度實現營收276.12億元，同比增長291.45%；歸母凈利潤147.95億元，同比增長498.31%。

其中第三季度實現營收131.68億元，同比增長340.48%；歸母凈利潤則達到75.41億元，同比增長614.05%。按照第二季度歸母凈利潤37.29億元計算，贛鋒鋰業第三季度歸母凈利潤環比增長102%。

對于業績增長，贛鋒鋰業表示，主要是產品產銷量及價格齊升所致。不過，細看贛鋒鋰業三季報，不難發現其在投資環節產生的非經常性損益貢獻了不少收益。

三季報顯示，贛鋒鋰業前三季度實現投資收益達到28.52億元，這一數字也是贛鋒鋰業上市以來最大值，而在年中該數據為15.82億元。也就是說，在第三季度單季，贛鋒鋰業投資收益便達到12.7億元。

由此看來，在第三季度中，贛鋒鋰業投資收益占歸母凈利潤比例為16.8%。而在整個前三季度，投資收益與歸母凈利潤的比值達19.28%，為凈利潤貢獻近兩成比例。

而在公允價值變動凈收益方面，贛鋒鋰業前三季度為5.21億元。值得一提的是，在中期報告中，該數據為-8.67億元。這一指標在第三季度逆轉，實現13.88億元的正向凈收益。而這一數字與第三季度歸母凈利潤的比值也達到18.41%。

上述兩項非經常性損益科目在第三季單季中的總額達到26.58億元，與該季度歸母凈利潤的比值達到35.25%。不難看出，鋰電上游環節上市公司三季度業績降速的背景下，非經常性損益為贛鋒鋰業業績持續增長提供了重要支撐。

澳洲鋰礦巨頭貢獻收益

興業證券在近期一份研報中也表示，2022Q3贛鋒鋰業參股的海外企業Pilbara和CoreLithium股價均大幅上漲，導致公司持有的非經常性收益同比大幅增長。

澳大利亞鋰礦商Pilbara近期鋰礦拍賣引起市場廣泛關注，其礦石拍賣價格逐漸成為全球鋰精礦以及鋰鹽價格走勢的風向標。

今年以來，該公司拍賣價格屢創新高。截至10月24日，該公司已完成新一批5000噸鋰精礦的出售，成交價為7255美元/噸，較10月18日成交價漲2.18%。若以90美元/噸的運費測算，產出的電池級碳酸鋰成本達到55.55萬元/噸。

早在2017年，贛鋒鋰業便入股Pilbara.根據雙方2017年5月份簽署的長期承購協議，贛鋒鋰業享有參照市場價格包銷Pilbara旗下Pilgangoora鋰礦項目部分鋰輝石精礦的包銷權。截至2019年末、2020年末、2021年末，贛鋒鋰業持有Pilbara6.86%、6.33%、6.16%的股權。

在今年三季度中，Pilbara的股價從最初的2.3澳元/股漲至三季度末的4.62澳元/股。在短短三個月內，股價已經翻番。這也意味著贛鋒鋰業這部分股權公允價值變動凈收益獲得相應幅度變動。

事實上，在2021年，贛鋒鋰業投資收益為0.93億元、公允價值變動凈收益22.29億元，分別占凈利潤1.71%、41.15%，后者主要是Pilbara股價上升帶來的公允價值變動損益。在2019年、2020年，同樣受Pilbara股價波動影響，贛鋒鋰業的公允價值變動凈收益分別為-3.95億元、5.26億元。

另外，在今年9月底，澳大利亞另一家鋰礦商CoreLithium宣布，公司股東贛鋒新能源科技發展(蘇州)有限公司(贛鋒鋰業全資孫公司)已出售其在澳大利亞證券交易所上市公司的部分股權。

此前，贛鋒鋰業通過孫公司此前持有Core Lithium 5.28%的股權，為第二大股東，并與其簽訂了30萬噸/年的有約束力的承購協議。據了解，贛鋒鋰業曾在2021年以33.8澳分的價格認購了其配售股份，而截至10月28日，Core Lithium股價為1.34澳元/股。以此看來，第三季度中出售股權所帶來的投資收益將大幅改善贛鋒鋰業盈利狀況。

持續加碼鋰礦資源

事實上，布局上游不僅為贛鋒鋰業帶來豐厚的非經常性損益，也保障了其鋰礦資源供應鏈。

該公司布局上游的動作仍在加碼。與三季報一同披露的，還有贛鋒鋰業的一則投資公告。根據計劃，贛鋒鋰業與橫峰縣人民政府近日簽署《投資協議》，雙方一致同意公司在江西省上饒市橫峰縣投資建設年產600萬噸鋰礦采選綜合利用項目及年產5萬噸電池級鋰鹽項目。

贛鋒鋰業方面稱，本次投資有利于推動公司在橫峰縣的鋰電新能源項目發展，保障公司鋰資源供應，擴大公司鋰鹽產品的生產規模，完善公司產業鏈布局，符合上下游一體化的戰略。

業內普遍預計，今年年內上游供應持續緊張。銀河證券指出，進入11月后，青海地區鹽湖鋰鹽產量將會減少，在今年年底與明年年初，新增正極材料產能投產前的備貨需求拉升，疊加年末新能源汽車沖量有望擴大鋰鹽需求，預計在供需偏緊的背景下，鋰鹽價格還將維持高位。

華西證券也指出，當前時點正處于產業鏈全年需求最旺的時候，預計四季度供給將愈來愈緊，不排除今冬電池級碳酸鋰價格漲至60萬元/噸的可能性。

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