近日，期貨日報記者獲悉，因采暖季到來及近期鋁價走勢低迷、企業盈利不佳，河南三家鋁廠涉及總產能109萬噸電解鋁企業計劃減產10%—15%，預計影響年化產能11萬噸左右。企業表示近期安排停槽，中旬減產到位，復產時間待定。

據了解，今年以來，河南地區電解鋁企業電價成本較高，省內電解鋁企業完全成本超19000元/噸，目前的鋁價省內多數企業處于虧損狀態。此外，從上市公司近期披露的三季報信息看，由于需求放緩、鋁材價格下跌，同時電力成本、預焙陽極價格上漲，國內電解鋁行業今年第三季度盈利能力出現大幅回落。國內8家主要電解鋁行業上市公司銷售毛利率同比平均下跌10個百分點以上，環比平均下跌約5個百分點，行業景氣度明顯下降。

上海有色大數據部總監劉小磊表示，由于鋁錠價格下降及成本上漲，三季度約25%—30%的電解鋁企業生產虧損。

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數據顯示，2022年Q3A00鋁均價為18394.46元/噸，環比下降約10.79%，同比下降約10.43%。鋁價下跌對行業上市公司三季度業績造成一定影響。

另外，成本上漲也是行業盈利下滑的重要原因。有報告顯示，電解鋁的三大成本構成中，氧化鋁、電力和碳陽極占比分別達39%、37%和12%，三項占比總和高達88%，而今年能源電力及陽極價格均出現較大幅度上漲。

“隨著多地陸續進入采暖季，加之云南地區將進入枯水期，用電高峰又將到來，電力成本很難出現明顯降幅，且目前電解鋁的供需驅動弱，宏觀情緒差，鋁價上行驅動力弱，部分地區持續虧損的局面年內難以改變。”信達期貨研究所銅鋁研究員李艷婷認為。

中信建投期貨有色金屬研究員王賢偉對期貨日報記者表示，從宏觀層面來看，美聯儲加息會貫穿全年，因此海外需求在今年難以出現改善，四季度有進一步下滑可能；國內消費在“金九銀十”傳統旺季并未有亮眼表現，市場對四季度消費整體偏悲觀，這使得四季度鋁價仍有較大的下行壓力。“對于河南、福建、廣西等高成本地區來說，當鋁價進一步下滑導致鋁廠現金流開始負增長的時候，鋁廠會通過減產的方式來減少損失。后期若鋁價進一步下跌，減產的現象會持續。”

“由于鋁廠停槽對電解槽的損傷很大，恢復的成本很高，所以即使在略有虧損的情況下，鋁廠也不會輕易選擇停產。”李艷婷表示，但若虧損幅度擴大至高位，鋁廠將會規模化停產減產(參考歐洲鋁廠)，鋁廠減產直接縮減電解鋁的供應，在宏觀利空不明顯的情況下，對電解鋁價格起到一定的驅動作用，利多基本面。

“由于前兩年鋁企利潤豐厚，即使在今年鋁價大幅下跌的背景下，多數鋁廠減產的意愿并不高，只有少數高成本鋁廠在現金流出現虧損的時候才會考慮減產，但是若四季度鋁價再次大幅下跌，而成本又一直處于高位的話，則減產的規模有可能進一步擴大，造成供應端出現減量。”王賢偉分析指出，屆時原有的供需格局將會被打破，市場逐漸轉向供不應求的局面，鋁價則會表現逐漸企穩。若需求持續改善，則鋁價將再次進入上行通道。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達說，根據統計，截至10月31日，我國多地電解鋁社會庫存僅60萬噸左右，正處于數年來較低水平。市場可供消費的庫存過低削弱了其供需平衡的“壓艙石”功能，這間接引發了近期鋁市頻頻因短期市場消息刺激導致波動被放大，投資者需要警惕國內有色市場供應鏈不穩定導致區域供應鏈結構性矛盾加深。此外，短期需持續關注多地疫情對電解鋁生產和鋁材加工企業運輸及生產的影響，若多地防疫形勢持續嚴峻，鋁下游開工率預計整體走弱。

華安期貨高級分析師鮑峰表示，全年來看，電解鋁行業利潤呈現前高后低走勢，上半年行業平均單噸生產利潤在3500—5500元，下半年隨著成本抬升及價格走低，利潤不斷受到壓縮。從全年的角度來看，鮑峰對電解鋁生產企業業績保持樂觀態度。“后期，隨著部分成本偏高的鋁企虧損減產，供給的減少會給價格帶來正面影響。”

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