11月8日晚間，歌爾股份(SZ002241，股價(jià)20.72元，市值708.7億元)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)33億元。當(dāng)晚，一位不愿具名的知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，歌爾股份此次暫停一款智能聲學(xué)整機(jī)的客戶，大概率為蘋(píng)果方面。

【資料圖】

11月9日早間，歌爾股份方面向記者強(qiáng)調(diào)，目前可見(jiàn)的只是一款型號(hào)受影響，與該客戶合作的其他項(xiàng)都正常開(kāi)展，并未受影響。

Counterpoint 高級(jí)分析師Shenghao Bai通過(guò)微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，歌爾股份被調(diào)整的產(chǎn)品為蘋(píng)果的AirPods Pro2.公司其他機(jī)型沒(méi)有受到影響，并沒(méi)有被踢出蘋(píng)果供應(yīng)鏈。

在多位分析師看來(lái)，歌爾股份的AirPods Pro2訂單將轉(zhuǎn)移至立訊精密，立訊精密或?qū)⒔璐顺蔀锳irPods Pro2唯一供應(yīng)商。不過(guò)，繼續(xù)擴(kuò)大“含果量”也意味著蘋(píng)果訂單不穩(wěn)定且利潤(rùn)較薄的問(wèn)題還將持續(xù)困擾立訊精密。盡管當(dāng)前市場(chǎng)仍舊火熱，尋找“第二增長(zhǎng)曲線”，已是果鏈上的企業(yè)們必須面臨的問(wèn)題。

訂單流向立訊精密？

截至11月9日收盤(pán)，歌爾股份(SZ002241，股價(jià)20.72元，市值708.7億元)仍未打開(kāi)跌停板。

根據(jù)多名分析師的預(yù)測(cè)，歌爾股份公告中涉及的產(chǎn)品為蘋(píng)果的AirPods Pro2。

和上述觀點(diǎn)略有出入的是，深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮在11月9日微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提出，歌爾股份與蘋(píng)果合作多年，現(xiàn)在才爆出耳機(jī)良率問(wèn)題，有些匪夷所思。“蘋(píng)果砍單可能的原因有很多，除了供應(yīng)方良率問(wèn)題，還有可能是價(jià)格談未談攏。但耳機(jī)代工利潤(rùn)微薄，如果進(jìn)一步壓榨價(jià)格，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)很難消化。”

除了被砍單的原因，這些訂單的流向也備受關(guān)注。在張孝榮看來(lái)，聲學(xué)巨頭都消耗不了的訂單，其他能接手的企業(yè)寥寥。“蘋(píng)果供應(yīng)鏈內(nèi)，國(guó)內(nèi)可選企業(yè)大概有兩三家，立訊精密(SZ002475，股價(jià)32.08元，市值2277.3億元)的成本控制較好，有接下訂單的條件。但要滿足新訂單，既需要增加人手，也需要增加設(shè)備和技術(shù)，恐怕需要一段時(shí)間。”

張孝榮提到的有接收實(shí)力的立訊精密，正是此次被多個(gè)分析師點(diǎn)名的企業(yè)。根據(jù)天風(fēng)國(guó)際知名蘋(píng)果分析師郭明錤發(fā)在社交平臺(tái)上的說(shuō)法，立訊精密獲得了AirPods Pro2的所有訂單，成為AirPods Pro2的獨(dú)家組裝公司。同時(shí)，為填補(bǔ)生產(chǎn)缺口，立訊精密已在擴(kuò)大生產(chǎn)。

Shenghao Bai還透露，歌爾股份工廠的AirPods Pro2生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)開(kāi)始拆除，立訊精密則正積極擴(kuò)大生產(chǎn)，并接收部分剛從歌爾離職的產(chǎn)線工人，更好的銜接生產(chǎn)。

但是，對(duì)AirPods Pro2的訂單變動(dòng)情況等相關(guān)問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者11月9日聯(lián)系立訊精密方面求證，立訊精密回復(fù)稱(chēng)“不評(píng)論。”

含“果”量加重，立訊精密是喜是憂？

對(duì)立訊精密來(lái)說(shuō)，這筆訂單意味著什么？根據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道援引郭明錤的說(shuō)法，歌爾股份公告中提到的約30億元影響，將直接相當(dāng)于立訊精密四季度增加的營(yíng)收量。

不過(guò)，資本市場(chǎng)的反映不如想象中熱烈。截至11月9日收盤(pán)，立訊精密股價(jià)為32.08元/股，僅上漲了0.22%。

復(fù)盤(pán)立訊精密的發(fā)展歷程，上市后，立訊精密不斷通過(guò)并購(gòu)、參股、新設(shè)的方式進(jìn)行縱向垂直整合與橫向業(yè)務(wù)拓展。2017年初，立訊精密先后通過(guò)旗下全資子公司東莞立訊拿下了惠州美律及上海美律51%股權(quán)，自此切入聲學(xué)領(lǐng)域，為其拿下AirPods的訂單奠定了基礎(chǔ)。

過(guò)去十年，立訊精密業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，躋身“果鏈”頭部位置起到了很大作用。然而，早在此次傳出接手歌爾股份訂單消息之前，業(yè)界對(duì)立訊精密的“蘋(píng)果依賴癥”就已經(jīng)十分擔(dān)憂。

繼續(xù)擴(kuò)大“含果量”，意味著蘋(píng)果訂單不穩(wěn)定且利潤(rùn)較薄的問(wèn)題還將持續(xù)困擾立訊精密。張孝榮就提到，“蘋(píng)果自己不會(huì)將雞蛋放在一個(gè)籠子里，但喜歡讓供應(yīng)商把雞蛋放在一個(gè)籠子。”

今年5月，立訊精密董事長(zhǎng)王來(lái)春曾在股東大會(huì)上回應(yīng)依賴海外單一大客戶的問(wèn)題稱(chēng)，理想狀態(tài)是，10年后單一客戶對(duì)立訊精密(業(yè)績(jī)貢獻(xiàn))不超過(guò)三分之一。

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，減輕對(duì)蘋(píng)果的依賴，近年來(lái)包括立訊精密在內(nèi)的果鏈企業(yè)都在尋找“第二增長(zhǎng)曲線”，持續(xù)火爆的新能源車(chē)領(lǐng)域成為不少企業(yè)的首選。

今年2月，立訊精密發(fā)布消息稱(chēng)，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造。其控股股東立訊有限還豪擲100.54億元，購(gòu)買(mǎi)奇瑞系企業(yè)的相關(guān)股權(quán)。在外界看來(lái)，立訊精密試圖在汽車(chē)制造領(lǐng)域“復(fù)制”其作為果鏈代工商的成功案例。

不過(guò)， 張孝榮也提出，新能源車(chē)領(lǐng)域技術(shù)密集資金密集，投入規(guī)模大，要想獲得投資收益需要有一定周期，果鏈企業(yè)在短期內(nèi)還是要依賴蘋(píng)果訂單。王來(lái)春也在上述股東大會(huì)回直言，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)落地時(shí)間比消費(fèi)電子時(shí)間要長(zhǎng)很多，能給立訊帶來(lái)業(yè)績(jī)的幫助，應(yīng)該是3年后的事情，能有比較大的(業(yè)績(jī))貢獻(xiàn)，是5年后的事情。

標(biāo)簽： 立訊精密 歌爾股份 每日經(jīng)濟(jì)新聞