2月13日，人人樂(002336.SZ)發(fā)布關(guān)于永樂商管公司要約收購期滿暨股票停牌的公告。西安通濟(jì)永樂商業(yè)運(yùn)營管理有限公司(下稱“永樂商管”)收購人人樂1.07億股股份，占總股份的24.38%。因要約收購結(jié)果需進(jìn)一步確認(rèn)，人人樂已從2月14日起停牌。

永樂商管是現(xiàn)有人人樂股東西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團(tuán))有限公司(下稱“曲江文投”)的關(guān)聯(lián)方，本次要約收購塵埃落定正意味著，曲江文投將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司的控制權(quán)，成為人人樂的控股股東，而此前的大股東深圳浩明系只剩何金明所持的15.19%的人人樂股份，退居第二大股東的位置。

(資料圖)

而在有15年專業(yè)投資經(jīng)歷的職業(yè)投資人程宇看來，陜西國資這次的接盤買賣并不劃算。他在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析表示：“因?yàn)榍幕]有運(yùn)營超市的經(jīng)驗(yàn)和能力。當(dāng)然如果曲江文化只是買了人人樂當(dāng)殼，那就另當(dāng)別論。”

事實(shí)上，正如程宇所言，自2019年易主國資后的人人樂并未能走出虧損泥潭，反而在轉(zhuǎn)型受阻的困境下遭遇了閉店風(fēng)波和連續(xù)虧損。據(jù)人人樂2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度歸屬上市公司股東的凈利潤為-4.8億元至-5.3億元，盡管虧損同比收窄，但值得注意的是，2021年和2022年預(yù)計(jì)連續(xù)兩年虧損，公司或被冠以*ST.截至停牌前一天的2月13日收盤，人人樂報(bào)13.87元/股，漲3.51%。

對(duì)于公司經(jīng)營和此次要約收購等問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者致函人人樂方面，截至發(fā)稿對(duì)方并未回復(fù)。

虧損魔咒難破

時(shí)過境遷，曾經(jīng)與沃爾瑪、家樂福“貼身肉搏”的“民營超市第一股”人人樂把一把好牌打得稀爛。

據(jù)人人樂1月30日發(fā)布的2022年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度歸屬上市公司股東的凈利潤為-4.8億元至-5.3億元，上一年度同期為-8.57億元，虧損同比收窄；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-5.2億元至-5.7億元，上一年度為-7.95億元。

盡管預(yù)計(jì)虧損有所收窄，但人人樂2021年虧損8.57億元，因此2021年和2022年預(yù)計(jì)連續(xù)兩年虧損，公司或被冠以*ST.值得注意的是，人人樂已在2016年和2019年兩次被深交所實(shí)施退市ST風(fēng)險(xiǎn)警示。

對(duì)于業(yè)績變動(dòng)原因，人人樂稱，報(bào)告期內(nèi)，受制于疫情反復(fù)與封控政策，相關(guān)區(qū)域出現(xiàn)大量門店頻繁關(guān)門停業(yè)，同時(shí)，消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的快速線上遷移、眾多線上平臺(tái)加大社區(qū)團(tuán)購、品牌商家線上渠道多元拓展、行業(yè)線下實(shí)體以及跨界競爭不斷加劇等諸多不利因素疊加影響，導(dǎo)致客流大幅減少、銷售嚴(yán)重下滑，毛利水平持續(xù)降低，經(jīng)營性收益不及預(yù)期。

除了每隔幾年要上演一出保殼的戲碼，人人樂也在近年迎來大規(guī)模關(guān)店潮。為拯救人人樂，2019年接手的陜西國資也做過不少嘗試，采取了一定的措施，資產(chǎn)剝離、縮減規(guī)模、推出會(huì)員店試圖轉(zhuǎn)型新零售等，但效果都不盡如意，公司也未擺脫虧損。

程宇認(rèn)為，人人樂的問題在于在電商、生鮮超市、傳統(tǒng)菜市場以及美團(tuán)、餓了么等多重競爭者的分割包圍下，渠道優(yōu)勢(shì)稀危，作為渠道商已經(jīng)沒有多少優(yōu)勢(shì)可言。

“傳統(tǒng)上，超市憑借品類多、價(jià)格低，可以大大降低消費(fèi)者的購物時(shí)間成本和現(xiàn)金成本，但這點(diǎn)早已被電商所替代，電商可以讓消費(fèi)者足不出戶就能面對(duì)比超市品類更多，價(jià)格更低的商品，節(jié)約的成本遠(yuǎn)非超市可比；而電商所不擅長的生鮮類商品又被生鮮超市所擠占。超市里利潤率最高的就是生鮮和熟食，但這些又被生鮮超市給擠占。人人樂幾乎不剩什么賺錢的商品了，所以其毛利潤率越來越低，虧損也就再所難免。”程宇進(jìn)一步表示。

如何破局待解

最終，永樂商管收購人人樂1.07億股股份，占總股份的24.38%，加上此前已經(jīng)擁有的39.29%股份，永樂商管將持有人人樂63.67%的股份，同時(shí)也不影響人人樂上市公司地位。

本次要約收購起因，是由永樂商管公司協(xié)議以5.88元/股的價(jià)格受讓人人樂的一眾股東：浩明集團(tuán)(22.86%)，人人樂咨詢公司(6.00%)，何金明(5.06%)，張政持(5.36%)合計(jì)占上市公司39.2850%的股份。

對(duì)于本次要約收購目的，永樂商管此前曾在公告中稱，基于對(duì)人人樂價(jià)值的認(rèn)可，曲江文投集團(tuán)擬通過永樂商管公司進(jìn)一步增持人人樂股份。“利用自身在文化、旅游及教育板塊的相關(guān)資源幫助上市公司改善經(jīng)營狀況。”

鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長、快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠此前在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，入主人人樂是曲江文投集團(tuán)首次涉足零售消費(fèi)領(lǐng)域，有盲目投資之嫌，未來其較難很好地在零售領(lǐng)域深耕。程宇也向本報(bào)記者指出，曲江文投并沒有運(yùn)營超市的經(jīng)驗(yàn)和能力，若是為人人樂當(dāng)殼，此次接盤是否劃算就又另當(dāng)別論了。

記者獲悉，由于人人樂持續(xù)虧損的業(yè)績，市場聲音認(rèn)為，陜西國資的接盤或許與異地?cái)U(kuò)張有關(guān)；也有諸多聲音認(rèn)為，人人樂是被頻頻傳出借殼上市傳聞的西鳳酒的“借殼”對(duì)象之一。不過，人人樂此前已在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)傳聞西鳳酒將借殼公司上市一事，表示公司沒有應(yīng)披露而未披露事項(xiàng)。如有任何重大事項(xiàng)發(fā)生，公司會(huì)嚴(yán)格按照法律法規(guī)的要求及時(shí)履行對(duì)外披露義務(wù)。

同時(shí)，也有投資者在投資者關(guān)系平臺(tái)上對(duì)本次要約收購結(jié)果公示時(shí)常提問，2月16日，人人樂表示：“公司將嚴(yán)格按照深交所的有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定履行信息披露義務(wù)，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。”

伴隨著交易的進(jìn)行，以線下實(shí)體門店為主營業(yè)務(wù)場所的傳統(tǒng)零售商超如何應(yīng)對(duì)不利行情并突破發(fā)展現(xiàn)狀，仍是人人樂待解的問題。而如何整合曲江管委會(huì)旗下控股或參股的西安旅游(000610.SZ)、西安飲食(000721SZ)、曲江文旅(600706SH)、華仁藥業(yè)(300110.SZ)以及人人樂幾家上市公司的現(xiàn)有資源，也是擺在曲江文投面前的一道難題。

標(biāo)簽： 要約收購 上市公司 華夏時(shí)報(bào)