中恒集團(600252.SH)業績出現三連降。

3月29日披露的2022年年報顯示，中恒集團凈利潤同比下降74.25%。而在2020年和2021年，其凈利潤已分別同比下降24.45%與45.47%。

回溯2019年7.45億元的凈利潤，中恒集團7902.55萬元的2022年凈利潤，僅為前者的10.61%。

(相關資料圖)

但中恒集團的扣非后凈利潤縮減更為顯著，2019年為6.13億元，2022年則僅剩下539.14萬元，3年時間“蒸發”了99.12%。

“主營業務下滑主要是受藥品集中帶量采購的影響，加上連續兩年的商譽減值等。”中恒集團相關人士3月29日向21世紀經濟報道記者表示。

核心產品銷售下滑20億元

由于業績嚴重低于預期，中恒集團決定次回購注銷1394.43萬股限制性股票。

根據 3月29日公告，中恒集團擬回購注銷首次授予及預留部分股份授予的245名激勵對象持有的未滿足第一個解除限售期條件的上述限制性股票，其中，首次授予的回購價為1.76元/股，預留部分為1.42元/股，回購資金總額為2373.97萬元。

公告顯示，中恒集團上述限制性股票第一個解除限售期的業績考核條件之一是，以2020年為基數，2022年扣非后凈利潤增長率不低于16.6%，即達到52058.37萬元以上。

但2022年，中恒集團的扣非后凈利潤僅為539.14萬元，與業績考核目標相差甚遠。

計劃趕不上變化的中恒集團，未來激勵計劃的實現更為艱巨。

中恒集團的限制性股票激勵計劃，以2022年1月27日為首次授予日，共向218名激勵對象授予3637.5萬股限制性股票，授予價格為1.76元/股，分為三個解除限售期。

而余下的兩個解除限售期的業績考核條件，亦以2020年4.46億元的扣非后凈利潤為基數，2023年的增長率不低于26%，2024年的增長率不低于36%。

“通過努力看看能否有一定的突破。”對于今年業績考核目標能否實現的問題，前述中恒集團相關人士如此回復21世紀經濟報道記者。

與連續下降的業績相對應，中恒集團核心產品血栓通的銷售則出現了階梯式下滑。

“以血栓通為主的心腦血管領域用藥是公司最重要的收入來源，收入最高的時候占公司整體營收的90%左右。”上述中恒集團相關人士說，“2022年的占比大約為33%左右。”

注射用血栓通作為中恒集團的明星產品，曾經獨立撐起了這家上市公司。

根據公開資料，2018年，中恒集團營收32.99億元，血栓通系列產品銷售收入合計29.97億元，毛利率高達94.04%。

但巔峰過后，中恒集團的血栓通開始滑坡。

“2019年占比85%左右，2020年為57%，2021年是46%。”上述中恒集團相關人士稱。

查詢可知，2020年，中恒集團的心腦血管領域用藥營收同比下降了35%，為21.12億元，2021年和2022年的對應營收進一步下降至14.71億元與9.16億元，其中2022年毛利率為86.68%。

與高峰時相比較，中恒集團的血栓通營收下滑逾20億元。

“2020年開始，血栓通限用于二級及以上醫療機構的中風偏癱或視網膜中央靜脈阻塞的患者醫保報銷，銷售受到很大影響。”上述中恒集團相關人士表示。

不過，血栓通醫保限制最近進行了調整，已取消對藥品適應癥限制條件，報銷范圍恢復至藥品說明書范圍，但依舊“限二級及以上醫療機構”醫保報銷。

“這個調整是從今年3月1日起執行，我們預計對銷售會產生一定的帶動作用，正在加大進行學術推廣等。”上述中恒集團相關人士稱。

并購標的連續兩年減值

為減少對血栓通的依賴，破解單一品種瓶頸，中恒集團選擇了通過并購進行外延擴張。

2019年11月，中恒集團就與萊美藥業(300006.SZ)簽訂《戰略合作框架協議》，取得后者大股東22.71%股份對應的表決權。到了2020年，中恒集團以9.39億元認購萊美藥業2.11億股，每股價格為4.45元。

“公司2020年成為萊美藥業控股股東后，中恒集團就按股比進行并表。”前述中恒集團相關人士告訴21世紀經濟報道記者。

萊美藥業2022年年報顯示，控股股東中恒集團持有占23.43%的2.47億股。

但如此一來，萊美藥業的盈虧也影響到了中恒集團的業績。

巧合的是，2009年上市以來年年盈利的萊美藥業，從中恒集團介入的2019年開始，出現連續虧損。

財務數據表明，2019年至2022年，萊美藥業分別虧損1.55億元、3.27億元、1.01億元和6870.91萬元。

“公司對并購萊美藥業形成的商譽，在2021年和2022年進行了計提，但2020年沒有計提。”上述中恒集團相關人士表示。

2021年年報顯示，中恒集團并購萊美藥業形成的包含商譽資產組金額為24.97億元，當年整體商譽減值準備為3.96億元，歸屬于母公司股東中恒集團的商譽減值準備為1.01億元。

而在2022年，萊美藥業又發生整體商譽減值準備4.36億元，歸屬于母公司股東中恒集團的商譽減值準備為1.11億元，萊美藥業包含商譽的資產組可收回金額下降至16.51億元。

“萊美藥業的虧損和商譽減值，歸屬于中恒集團的部分都是按照23.43%的持股比例計算的。”上述中恒集團相關人士如此解釋萊美藥業對中恒集團的影響。

但連年虧損并已經對中恒集團形成拖累的萊美藥業，公開表示在2023年力爭實現經營業績打個“翻身仗”。

中恒集團本身也在擴充賽道，拓展了健康食品、日化美妝、醫藥流通等業務，聲稱要努力成為中國醫療健康產品超百億產值企業，至2025年末，力爭進入全國醫藥工業50強、中藥上市企業前10強。

但2022年，中恒集團的營業總收入僅為27.14億元，與其超百億產值企業的目標相距甚遠。

“公司的重點發展方向還是醫藥，其它板塊是多元發展的一個方向。”上述中恒集團相關人說，“公司通過努力還是可以完成一定的目標的。”

值得注意的是，2022年，中恒集團研發費用為1.35億元，同比下降31.77%，進一步加劇了市場對其產品梯隊問題的擔心。

“新產品可以通過現有項目研發，也可以通過戰略合作、股權投資、權益引進等方式獲得。”上述中恒集團相關人認為。

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