多年以后，在我看到騰訊股價高達1000元的那一刻，我會嘗試回答一個問題：為什么我成為投中網作者短短不到一年的時間，就寫了4次段永平？如果再加上前同事鄭老師寫的，數字還要翻個倍。

其時，段永平是在中國投資圈里近乎被“神化”的人。我記得，正好趕上2022年的“3·15”，他在雪球連發三條動態，向“信徒”公布即將實施的大動作：開始是想等此前賣出的蘋果PUT到期后，回籠資金換成一半騰訊；而第二天突然表示，賣掉持有很久的伯克希爾·哈撒韋，第四次抄底騰訊。

那年騰訊從2021年2月高點的751元，一年出頭的時間就下跌超過60%，跌破了300元。2021年8月，騰訊跌到400港元出頭的時候，段永平首度放話抄底（ADR）；隨后不到一周的時間再次加倉；到今年2月底，又買了500萬美元，第四次他以不到300元的價格買入。以當前的股價，段永平確實是賺翻了。

現在看來，抄底騰訊，是個理所當然的事情。

但我仔細回憶了此前撰寫的有關段永平的文章，發現這么多年過去，我依然是只對“抄底成功”這一結果有強烈的印象，而對“一年內第四次抄底”這個事實，卻選擇性地忽略掉了。很多人也是這樣，無不津津樂道于這個避世富豪的多次成功投資，但對于個中細節，其實并沒有多少人在乎。一如當年我也只依稀記得，他抄底網易的價格不到1美元，賺了上百倍。

但其實就算提前告訴我，段永平那四次抄底騰訊，都算是不錯的價格，也是沒用的。那時我確實驚訝于騰訊、阿里這些大家伙，以及中概股、港股科技股，在不到一年時間經歷的巨大跌幅，也曾動過抄底的心思，但彼時我確實沒什么耐心去分析，騰訊這家公司所謂“真正的價值”，而是整日沉浸在紛繁的巨量信息中。

現在看來自然非?？尚?，但當時我確實并沒有足夠的能力去分辨這些信息，哪些是正確的，哪些又是偏頗的，只能被迫接受著一個個看似無懈可擊的邏輯，于是乎我根本不在意段永平的數次“宣言”，只當做文章選題以及與朋友聚會的談資，以至于我自己的投資，這些年一直是一塌糊涂毫無章法可言，成了名副其實的“市場參與者”。

然而當我把包括這篇在內，投中網有關段永平和騰訊的文章翻出來回看一遍，我會發現段永平依然不算那種鋒芒畢露的投資者，但為何他的一舉一動，能獲得市場特別的關注？尤其是，在抄底騰訊這一行為上，他就像市場的代言人一般，邊揮舞著上億美元的資金，一邊呼喊著“不等了，我要加倉了”，很難不讓人以為潛臺詞是“你們跟不跟？”

騰訊股價走勢

（2020年1月30-2022年3月15日）

但實際上呢，無論跟還是不跟，他根本就不在乎。

沒錯，他固然擁有更多的人脈、信息和金錢等“資源”，但這些并不能成為段永平幾次抄底騰訊，乃至任何投資者決策的根本因素；另外相較于其在小霸王、步步高等企業經營方面的戰績，硬說他在投資方面也具備超人的天賦也實在牽強，畢竟來來回 回就是幾句“做對的事情，把對的事情做對”、“本分”、“平常心”等類似佛家的偈語。

現在我相信了，段永平之所以多次堅定地抄底騰訊，源于他那套清晰并且一以貫之的投資策略。那這套策略是怎么形成的？

2000年后，段永平突然移居美國，百無聊賴之際他開始接觸投資，然而一些介紹炒股技術的書籍他根本看不下去，當他看到一本介紹巴菲特的投資書籍時，就瞬間成為了巴菲特的門 徒。

這更像是一種類似宿命論的說法，但很難講段永平是因為巴菲特，才認定價值投資這條路，就像段永平也曾說過，在看到巴菲特之前，“買股票就是買企業”、“投看得懂的、被低估的公司”、“股票價值就是企業未來現金流的折現”這些價值投資理念，從他創立步步高時就逐漸在腦海中形成了，巴菲特只是個引子，價值投資是他既定的、達成自己投資事業的最佳路徑。

所以段永平實施價值投資的動機，其實與他的目的是統一的，說白了就是通過資本市場賺錢嘛。這又與他此前成功經營數家企業的經歷密不可分，正是由于他看到了企業持續經營和成長的本質，所以才能發掘到企業被低估的價值，然后堅定持有到合適的時間點，如同他曾清空了Facebook。

我們每個人都夢想從開始就看到終局，做一個預知未來的“目的論”者，但實際上我們總想找出支撐我們作出決定的原因，而面對著紛繁的信息，我們根本難以進行有效地抉擇，這又與我們曾經的經歷和性格密切相關。從根本上來說，正是由于我們能夠自由的選擇，所以我們看不到終局，也無法預知未來。就像我寫了四篇段永平的文章，也依然沒有買入一股騰訊。

人們“神化”的，正是段永平這份“目的和因果交織”的氣質。

不貧了，認真講兩句。

前文“騰訊股價1000元”、“段永平賺翻了”等言論純屬虛構，本文也不構成任何投資建議。

騰訊近期的一些消息和分析，我認為影響因素太過復雜，宏觀經濟、地緣政治博弈、國內外金融系統影響、國內監管政策……哪一條看起來都像是能影響騰訊股價的決定性因素，如果展開不僅力有不逮，也難免有失偏頗，文章篇幅太長也影響觀感，再加上相關文章必然不少，所以根本沒必要再做贅述了。

但我想很多投資者時常也會對一些問題感到困擾，比如就拿騰訊來說，這個價格是不是底？買了再跌怎么辦？不買漲上去怎么辦？就算買了，拿到什么時候賣？再跌多少加倉？亦或是直接止損？……所以要理解段永平的這幾次抄底騰訊，非得研究研究這個人不可。

我認為段永平就像一個“開掛”的“目的論”者，對投資生涯中應該做什么、不能做什么思考地十分清晰，所以極大地降低了自己的決策成本，能專注于分析有限的、自己擅長的公司。

有一種解讀現代人的說法叫做“舒適的不自由”，但反過來想，我們身為投資者，卻無時無刻不為生活奔波，本就無法改變現狀，而投資中太多選擇也未必是都是好事，至少更容易讓我們喪失集中注意力的能力，最后投資很容易成為一種消遣，與目的背道而馳。

所以不妨多看看段永平，就算沒他的那些物質條件和人生經歷，但至少現成的投資案例都擺這，參考一下也沒壞處不是？畢竟像他這個身價和級別的資本大鱷，肯實時公開自己操作的也沒幾個了。

標簽： 價值投資 預知未來