向輕資產模式轉型的達芙妮，迎來了難得的喘息機會。

4月13日，達芙妮發布的2021年業績報告顯示，收入1.06億港元，同比下降71%；歸屬股東凈利潤0.53億港元，這是達芙妮時隔6年后再次盈利。

達芙妮指出，扭虧為盈主要在于年內完成了輕資產業務轉型和出售土地相關的一次性收益。在輕資產模式下，達芙妮2021年的收入主要由許可權費和貨品銷售兩方面業務構成。其中，許可權費收入0.58億港元，同比增長1029%；而貨品銷售收入僅為0.48億港元，同比下降87%。

達芙妮CEO張智凱表示，繼業務轉型后，公司以新的輕資產業務模式運營，在2021年下半年實現了轉虧為盈，證明公司在未來實現增長的正確軌道上，相信轉型的成效將在未來不斷顯現。

縱觀整個鞋服行業轉型輕資產模式的成功案例中，南極人是最典型的一個，而它的做法也被一些企業效仿，現在到了達芙妮。

但與南極人多品類的授權不同的是，已江河日下的達芙妮僅靠單一鞋類的授權打法，在市場參與玩家眾多且競爭越來越白熱化的形勢下，能否持續盈利是個未知數?；蛟S，這次盈利只是曇花一現。

01 曾霸榜內地女鞋多年

0.53億港元的盈利，對于近幾年的達芙妮來說雖然算個重大突破，但相較于十年前，這個數字還不及當年凈利潤的一個零頭。

據悉，達芙妮創立于1990年，僅用五年的時間就成功在港交所上市。此后數年，尤其是進入2000年以來，實體門店在國內遍地開花，并逐漸形成自己的王朝，連續多年榮登內地女鞋的第一品牌。到了2004年，達芙妮銷量超5000萬，市場占有率高達20%。

2009-2012年，達芙妮的門店擴張更是瘋狂，以近乎每年上千家的速度擴張。截至2012年底，已經達到6881家。在2012年，其收入達到105.29億港元，股東應占利潤9.56億港元。也正是這一年，是達芙妮整體業績的巔峰之年。

盛極而衰，隨著電商的崛起和快時尚品牌的沖擊，達芙妮未能及時完成向線上渠道的轉型，產品也缺乏創新，逐漸脫離大眾審美，開始走下坡路。

自2013年起，達芙妮業績開始下滑，銷售收入104.47億港元，同比減少0.8%；股東應占利潤3.29億港元，同比減少65.6%。

2015年達芙妮迎來首度虧損，品牌開始進入至暗階段，并持續到了2020年。2015-2020年，分別虧損3.79億港元、8.19億港元、7.34億港元、9.94億港元、10.7億港元、2.42億港元，六年共計虧損42億港元。

在持續虧損期間，達芙妮也走上了漫長的關店、打折清庫存、升級品牌、向電商轉型等自救之路。當初的攤子鋪得有多大，現在收拾起來就有多麻煩。

首先，由于發展后期達芙妮開始向直營店模式傾斜，導致在線下零售不景氣時，大體量自負盈虧的直營店成為拖垮業績的重要原因。

根據年報，在2015年底，達芙妮的直營店數量為5056家，占比90%；而加盟店僅為541家，占比10%。因此自虧損開始，達芙妮就在陸續關閉門店，以曾經每年上千家開店的速度來關閉門店。

2015年-2020年，達芙妮分別關閉銷售點805個、1030個、1064個、1016個、2395個、183個，到2020年底僅剩242家店鋪，其中大部分轉為合伙人制度經營。

其次，曾經的規模優勢所導致堆積的庫存又給了達芙妮一記重拳。在轉型自救的過程中，達芙妮不斷以打折促銷等方式清理存貨，這也導致其毛利率不斷下降，2015-2020年，達芙妮的毛利率分別為56.4%、50.9%、52.8%、49.9%、36.7%、36.6%。

到了此刻，已深陷虧損泥潭的達芙妮，不得不一邊忍痛“減重”，一邊積極尋求新的轉型之路。

02 迫于無奈的轉型

為了自救，達芙妮選擇了向輕資產模式轉型。

在2019年的中期報告中，達芙妮首次提到輕資產模式轉型，表示未來將以發展電商業務為主，以實體店業務為輔，從而達到最佳零售渠道組合。

在2020年的中期業績公告中，達芙妮又宣布將逐步退出中高檔品牌的實體零售業務，將重點放在核心品牌業務，關閉旗下所有其他品牌業務銷售點。而在2020年的年度報告中，達芙妮又稱改以品牌商的角色運營該品牌，重心轉移到品牌授權管理和供應鏈管理上，把下單生產的主導權交給加盟商及授權商，由其自行決定生產訂單的款式、數量和面市時間。

達芙妮方面曾表示“讓專業的人做專業的事，各施所長”?？梢?，重資產模式在達芙妮眼中已徹底行不通了。

據悉，在2021年上半年，達芙妮終于完成了直營店以及聯營店相關存貨的處置，分銷渠道也轉變成加盟商及授權商網絡，以全新的輕資產業務模式重新起步。截至2021年底，在達芙妮的授權下，加盟商經營大約190家實體店和250家線上商店。

從2021年財報看，達芙妮的收入主要來源于許可權費和貨品銷售，兩個業務分別占總收入的55%、45%。至此，“賣吊牌”已經成了達芙妮的主要營收支柱，貨品銷售收入已大幅減少。

艾媒咨詢CEO張毅表示，從目前的情況來看，對于達芙妮來說，授權銷售可能比自建銷售渠道更好一些，因為自建銷售渠道對市場的適配要非常靈活，但顯然達芙妮已經在這個方面失去了好機會，也沒有建立起完善的現代化體系隨之匹配。

在張毅看來，達芙妮向輕資產模式轉型屬實是無奈之舉，主要是隨著創始團隊的“老化”，導致生產和銷售端都顯得費時費力，且沒有建立好一個比較完善的現代化管理體系，很難做到傳承。

從達芙妮2021年財報可以看出，雖然輕資產模式帶來了一定的利好，但此次實現盈利，還得益于在2021年上半年出售土地獲得了1.1億元的補償款。因此，未來能否實現持續盈利仍是未知數。

03 未來道阻且長

縱觀鞋服行業的發展史，南極人無疑是轉型輕資產的成功案例。

成立于1998年的南極人，最初主要生產保暖內衣，憑借準確的市場定位和有效的廣告宣傳迅速走紅。但隨著行業競爭日趨激烈，電商業務逐漸崛起，2008年，南極人開始砍掉生產和銷售環節，向品牌授權的輕資產轉型，搖身變成“南極電商”。

在轉型后，南極人主要做不費力又賺錢的“賣吊牌”生意，授權產品也從單一的保暖內衣擴展到全品類，被稱為“萬物皆可南極人”。根據南極電商發布的2021半年度報告顯示，上半年營收為16.61億元，其中品牌綜合服務業務和經銷商品牌授權業務分別收入2.4億元和0.44億元，毛利率高達91.95%、96.31%。

但與南極人不同的是，達芙妮并沒有把雞蛋放在同一個籃子里，從財報中可以看出，除了品牌授權外，達芙妮仍然保持貨品銷售業務。

“產品銷售和品牌授權之間會有一定的沖突，因為在渠道管理、價格管理以及市場成長方面，其實都會有沖突。所以在這個過程中可以看出，達芙妮對品牌授權這塊能不能做好并沒有太大的信心，因此沒有完全放棄產品銷售。”張毅告訴鋅財經。

在張毅看來，想像南極人一樣通過品牌授權的輕資產的方式去實現盈利，只有在全品類的拓展才有機會，僅在單一鞋業方面進行品牌授權的打法其實是行不通的。

除了品類單一，回顧達芙妮近年來的下坡路，稍顯“老土”的品牌形象或許是制約其發展的另一個重要原因。

張毅直言，達芙妮的高峰期已經過去10多年了，其當時的主力消費人群已經老化。而對于新的消費群體對達芙妮能夠了解多少，對它是否有感覺，恐怕是最大的問題。所以對達芙妮來講，如果要走品牌授權模式的話，還需要在品牌營銷上去下功夫。

實際上，近年來，達芙妮也不斷采取措施向年輕一代消費者靠攏，傳達年輕、時尚的品牌形象。在線下實體店的選址上，一改街邊風，轉而入駐時尚購物中心；在產品設計上，大力開發時尚休閑鞋及低跟鞋來迎合大眾市場；在營銷推廣上，向快手、抖音、小紅書等熱門社交平臺發力。

但達芙妮的“年輕化”舉措卻并沒有達到力挽狂瀾的效果。鋅財經注意到，達芙妮天貓官方旗艦店的粉絲數僅有17.9萬，其他線上授權店鋪的粉絲數更是遠低于這個水平。從女鞋類“老品牌”來看，卓詩尼旗艦店粉絲數為471萬，駱駝女鞋旗艦店粉絲數為293萬，紅蜻蜓女鞋旗艦店粉絲數為105萬。

種種跡象表明，轉型較晚且戰略思路略顯搖擺的達芙妮，想要憑借單一品類授權模式，在本身就已擁擠的賽道中想打出一片天地并非輕松之舉。想學南極人，現在還不行。

標簽： 可以看出 資產業務 銷售收入