1月12日，國家統計局公布數據顯示，12月份全國CPI(居民消費價格指數)略有回升，PPI(工業生產者出廠價格指數)繼續下降。從全年看，2022年CPI比上年上漲2.0%，PPI上漲4.1%。

2022年國內通脹呈現CPI低位震蕩，PPI高位回落的特點。對于2023年的國內通脹水平表現，多家市場機構認為CPI升幅有望超過2022年，但機構對于PPI走勢存在分歧。

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去年12月份部分消費品表現回暖

數據顯示，2022年12月份CPI同比上漲1.8%，漲幅擴大，環比則由上月的下降變為持平。同時，扣除食品和能源價格的核心CPI略有回升，同比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

民生銀行研報表示，12月食品價格明顯分化，體現為肉類價格的全面下跌和蔬菜水果的季節性上漲。

12月份鮮菜價格環比上漲7.0%，影響CPI上漲約0.14個百分點，一定程度上抵消了豬肉價格環比下降8.7%帶來的影響，與鮮果一起，成為12月食品價格反彈的重要因素。

研報認為，主要原因是冬季供給偏弱，以及2023年春節移至1月引發的節日性上漲效應提前。

同樣表現回暖的還有耐用消費品。數據顯示，三大耐消品呈現“兩升一降”，結束此前數月的偏弱格局。其中，家庭器具環比上漲0.5%，通信工具環比上漲1.7%，僅交通工具環比小跌0.2%。

研報指出，家庭“大件”消費的好轉表明居民消費信心有一定程度的回暖。

2023年CPI同比漲幅有望略高于2022年

從全年看，2022年CPI比上年上漲2.0%。展望2023年，機構較為一致地認為，CPI漲幅會高于2022年。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2023年消費修復有可能帶動CPI漲幅階段性擴大，特別是與服務消費相關的文娛旅游、酒店機票等價格可能出現較快上漲。預計2023年CPI漲幅中樞會有所抬高，全年累計漲幅有望達到2.5%左右。

民生銀行研報分析，2023年外部通脹壓力減輕，食品價格保持溫和與相對較低的翹尾因素，將限制CPI的漲幅，但隨著疫情防控措施優化，我國內需開啟復蘇進程，將推升核心CPI的修復，并主導CPI中樞的回升。預計2023年全年CPI同比上漲2.1%，略高于2022年的水平。

紅塔證券研報認為，從海外經驗來看，疫情防控優化后，核心通脹水平均會提高，尤其是餐飲、旅游、酒店等接觸性服務業價格會大幅上漲。同時，我國居民有大筆超額儲蓄，若后續消費意愿回暖，這筆資金也會推動CPI上行。此外，若地產鏈能順利修復，家電、建筑建材等地產后周期商品價格也會回升。

英大證券研究所所長鄭后成認為，2023年CPI當月同比總體不會太高，且呈現兩頭高、中間低的“寬底U”形特征。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟也認為，在需求端帶動下，未來通脹水平回升的可能性較大，CPI增長中樞相比2022年將有所抬升。但他強調，通脹并不構成今年中國宏觀經濟的重要主線和調控政策的主要限制因素，通脹的增長趨勢和整體形勢預計仍較為溫和。

機構對2023年PPI表現的預期存分歧

2022年，PPI比上年上漲4.1%。12月份，PPI結束了持續2個月超1%的降幅，為下降0.7%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，PPI的環比表現主要是受12月份石油及相關行業價格下降影響，而同比降幅收窄則是受上年同期對比基數走低影響。

對于2023年PPI走勢，市場機構的預期并不一致。英大證券研究所所長鄭后成認為，2023年PPI當月同比大概率呈“V”形走勢，PPI當月同比大概率全年處于負值區間。民生銀行預計，2023年PPI將緩步走出2022年末的通縮狀態，全年同比漲幅約為0.5%左右。

王青表示，一方面，2023年美歐經濟衰退有可能從預期轉為現實，俄烏沖突擴散至現有范圍之外的風險可控，國際大宗商品價格易下難上。另一方面，從國內來看，經濟增速反彈本身確實具有推升工業品價格的潛力，但在2023年房地產投資可能延續同比負增長、基建投資增速回落，以及保供穩價政策不會轉向的前景下，PPI缺乏快速上行基礎，預計2023年全年PPI同比漲幅有可能進一步下滑至1.0%左右。

PPI的表現將對政策發力產生不同的信號。民生銀行研究院高級研究員應習文對記者表示，如果2023年PPI同比漲幅難以走出通縮區間，一種情況可能是發達國家衰退超預期導致的全球商品價格繼續下行，那么我國的外需會持續疲弱，政策將加大穩外貿的力度，另一種情況可能是我國的經濟復蘇以消費為主導，但房地產和基建投資需求仍然偏低，此時政策將有望加大穩投資的力度。如果2023年PPI同比漲幅由年初的下降，逐漸企穩并回到溫和增長，則表明我國內需恢復更加有力，政策重心則可更多放在長效改革方面。

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