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廣立微預(yù)告2022年?duì)I業(yè)收入?yún)^(qū)間3.5-3.7億元，同比增長(zhǎng)75%-85%。歸母凈利潤區(qū)間1.1-1.3億元，同比增長(zhǎng)72.6%-103.9%。扣非歸母凈利潤區(qū)間0.9-1.1億元，同比增長(zhǎng)84.7%-118.5%。

測(cè)試機(jī)高速增長(zhǎng)，客戶生態(tài)逐步健全。收入端看，WAT測(cè)試機(jī)量產(chǎn)出貨再創(chuàng)新高，在手訂單充足，產(chǎn)品獲下游客戶的高度認(rèn)可與持續(xù)采購，市場(chǎng)占有率快速提升。電性測(cè)試EDA工具及良率提升服務(wù)在疫情管控期間仍保持較高的復(fù)購率，新客戶拓展順利，授權(quán)金額持續(xù)增長(zhǎng)。利潤端看，在高速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)、優(yōu)秀的費(fèi)用控制以及高效的現(xiàn)金管理三重共振下，公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，增速超預(yù)期。

擴(kuò)產(chǎn)奠定今年測(cè)試機(jī)高增基礎(chǔ)，限制升級(jí)有望引爆電性測(cè)試及良率提升工具需求。今年美國對(duì)于我國集成電路行業(yè)的限制預(yù)期仍將趨嚴(yán)，各細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化預(yù)期強(qiáng)烈，疊加國內(nèi)兩大代工廠加大資本開支，積極擴(kuò)產(chǎn)，我們認(rèn)為今年公司W(wǎng)AT測(cè)試機(jī)仍將保持較高增速，以滿足國內(nèi)新增產(chǎn)線的采購和設(shè)備老化的替換需求。電性測(cè)試和良率提升工具在海外先進(jìn)集成電路設(shè)備與工具受限的背景下重要性顯著提升，我們看好公司相關(guān)工具在新客戶上的拓展以及老客戶的持續(xù)復(fù)購，客戶生態(tài)將持續(xù)豐富。

我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為3.7億元/6.2億元/9.2億元，鑒于公司優(yōu)秀的費(fèi)用控制以及高效的現(xiàn)金管理，我們上調(diào)歸母凈利潤至1.2億元/2億元/2.7億元(前值為1億元/1.6億元/2.3億元)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE155X/94X/69X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽： 同比增長(zhǎng) 現(xiàn)金管理 高速增長(zhǎng)