在AI的加持下，原來公募基金持倉并不高的TMT板塊持續虹吸，交易額罕見大幅放大。

券商中國記者注意到，在去年末，被AI加持的TMT板塊還是公募主動型基金清倉的板塊，持有相關熱門股的基金基本清一色為指數基金，主動權益類基金早已退出多年。但如今，隨著AI的火熱，TMT的基金倉位似乎又迅速加回來了。

3月23日數據統計顯示，以申萬一級行業為例，計算機板塊成交額為1573億元，電子板塊成交額為1326億元，傳媒板塊成交額為639億元，通信成交額為621億，整個TMT板塊借助火熱的AI概念，板塊總成交額接近4200億元，占當日A股全市場成交額超過40%。

(資料圖)

基金清倉后再買，TMT再度火熱

被公募基金拋棄已久的TMT板塊，是本次AI產業技術升溫后最為受益的核心賽道，上一次TMT板塊成為基金經理的凈值反彈利器，還是在2015年的牛市行情中，此后TMT板塊迎來了長達7年的調整行情。

“A股散戶和游資多，下跌行情中通常估值跌不透，但是TMT板塊算是例外，因為中間有過幾只熱門股的爆雷退市，導致許多人心灰意冷，因此跌了7年之久。”華南地區一位公募基金經理日前接受券商中國記者專訪時稱，在TMT板塊估值持續下移后，風險充分釋放的TMT板塊從去年底開始迎來了“人工智能”這個熱點，再加上機構資金配置TMT較少，這為板塊整體反彈提供了內在動力。因此，主動權益類基金產品對熱門品種再度覆蓋的結果，往往就是股價上漲。

A股目前人工智能第一股昆侖萬維就是一個明顯的例子。券商中國記者注意到，昆侖萬維自2015年牛市后遭基金經理持續賣出，此后雖然也有不少反彈，但股價長期在低位徘徊。盡管昆侖萬維是一只年凈利潤超10億的品種，但其市值長期徘徊在200億元附近。

正是基金經理對昆侖萬維的“空倉”，帶來了昆侖萬維驚人的彈性。根據公募2022年末披露的定期報告顯示，持倉昆侖萬維的前十大基金，清一色為跟蹤指數的被動型產品，主動權益類基金難覓蹤跡。那么，當主動權益類基金經理再度配置昆侖萬維的時候，股價必然大漲。

深圳地區的一位基金經理向券商中國記者表示，由于人工智能帶動行業估值的提升，這意味著行業迎來貝塔機會。這就意味著，基金經理的操作將不局限于某一只個股，而采取撒網式行業加倉。

公募換倉虹吸效應強，消費主題基金凈值受損

顯而易見的是，TMT行業的持續火熱，為其他行業帶來了令人意想不到的反向效應。

券商中國記者注意到，在TMT板塊借助AI概念不斷飆升之際，處于相對低位的消費以及處于相對高位的新能源等行業，成為市場的殺跌對象。3月23日TMT板塊成交額占全市場成交額超過40%這一現象，在很大程度上意味著，醫藥、新能源等板塊被配置機構“犧牲”了。

重倉消費股的頂流基金產品在最近一段時間凈值受損，就凸顯出TMT行業的虹吸效應對其他行業的影響。記者注意到，北京一家大型公募頂流所管理的消費主題基金，最近一個月凈值下跌接近8%；此外，上海一位明星基金經理管理的消費主題基金，最近一個月的凈值受損也接近7%，深圳某頂流管理的消費主題基金最近一個月受損4%。

消費主題基金的受損，在某種程度上也是均衡配置的基金經理采取調倉操作的結果，即均衡型基金經理或賣出部分消費股，配置目前市場火熱但此前并未配置的人工智能。A股某醫美上市公司最近的一次盤后數據顯示，當日遭多個機構席位集體賣出，而在最近消費股殺跌行情中，亦有多只食品飲料公司也慘遭基金經理砸盤。

短期漲幅驚人或透支基本面

盡管AI概念火熱為TMT板塊的火爆提供了新動力，但驚人的成交額占比在業內人士看來有過熱的風險。

有機構認為，本輪行情很大程度是基于當前ChatGPT所展現出的技術水平，重新改變了人們對AI能力邊界的認知。隨著這種認知的邊際效應遞減，疊加本身關注熱度的降低，AIGC相關概念領域短期內可能面臨一定的回調風險。針對后續行情的演繹，可能以事件驅動下的階段性行情為主。可能的事件包括但不限于國內相關產品的出現、國家及地方性重大政策、監管層面的介入、國內外技術層面的進一步突破及應用場景的探索拓展等。

深圳一位大型公募基金經理認為，人工智能產業將使得TMT行業具有驚人的投資機會，但市場短期漲幅驚人，可能透支部分上市公司未來的業績，且人工智能的技術儲備需要耗費大量資金，下一階段的人工智能投資機會可能落實到基本面和技術更為扎實、資金實力雄厚的公司。

華商基金一位基金經理認為，信創軟件已經上升為國家戰略，隨著信創軟件產業“2 8 N”遞次推進，信創市場不斷下沉并向縱深發展。2023年以來，市場熱點不斷，特別是市場對革命性AI技術的憧憬和熱情，但新技術的應用前景也需充分注意發展過程中的曲折性。

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