12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致。LPR已連續四個月保持不變。

【資料圖】

2022年LPR利率走勢圖

為何LPR利率不變？

12月份，1年期和5年期以上LPR報價繼續“按兵不動”，一個重要的影響因素在于LPR報價的錨定利率——MLF利率在當月未發生變化。

具體來看，12月15日，央行加量平價續作6500億元MLF，中標利率維持2.75%不變，這使得12月份LPR調降的空間大幅縮減。

談及12月份MLF利率維持不變的原因，中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，這主要源于內外因素的綜合考量。一方面，美國CPI雖連續2個月超預期回落，但美聯儲決議及鮑威爾講話偏“鷹”，且利率終值預期提升，致使其2023年至少還有75個基點的加息空間，短期仍對我國政策利率下調形成一定制約；另一方面，近期穩增長政策持續加碼，各項重要會議積極定調提振市場信心，經濟回穩向上的大趨勢已基本確定，政策效果顯效觀察期內繼續下調政策利率的必要性不高。

除了受到MLF利率維持不變的影響因素外，資金利率快速上行、銀行負債端承壓等因素，也是12月份LPR報價調降動力不足的原因之一。

5年期以上LPR今年累計下調35個基點

今年以來，中國5年期以上LPR累計下調35個基點。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，今年以來，房貸按揭利率下降明顯。截至目前，首套利率、二套利率較去年最高點分別回落了165個和109個基點，創歷史新低。根據貝殼研究院數據，18城首套房貸主流利率已降至4%以下。但是，商品房銷售并未出現明顯反彈。

李宇嘉認為，目前穩樓市的當務之急是提振居民收入和市場信心。他建議，針對存量房貸降利率，以減輕居民還款負擔，釋放需求。2017年至2021年，商品房市場高位運行之時，許多人購房的按揭利率在5%左右。把這部分房貸利率降下來，也能激活居民的生活性消費需求，拉動內需。

明年LPR展望，還有下降空間嗎？

對于未來LPR走勢，招聯首席研究員董希淼認為，疊加今年以來銀行存款利率明顯下降和兩次全面降準，銀行資金成本已經有所下降，減少加點仍有空間。2023年1月或2月，是LPR下降的時間窗口。從10月、11月金融數據看，住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素，反映出居民消費意愿和能力仍然不足。應繼續引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔，又激發企業中長期融資需求，促進房地產市場平穩健康發展，更好地推動宏觀經濟穩步恢復。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，為支持樓市盡快企穩回暖，短期內5年期以上LPR報價有下調空間。預計，2023年1月1日房貸重定價日過后，5年期以上LPR報價有可能下調0.15個百分點。

就宏觀經濟而言，除疫情帶來的短期波動外，房地產低迷是2021年下半年以來經濟下行壓力的一條主線。接下來為引導房地產市場盡快實現軟著陸，除強化“保交樓”等供給端支持外，持續下調居民房貸利率，推動樓市企穩回暖是關鍵所在，而且具有較強的緊迫性。這也是明年上半年穩增長、防控風險的主要發力點。

當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調空間。他指出，在經歷了前三個季度的大幅下調后，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要 5年期以上 LPR報價先行下調。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，近期各項穩經濟政策不斷加碼，中央經濟工作會議釋放出更強的穩增長、擴內需、提信心信號。為進一步刺激信貸需求、激活主體活力、促進樓市回暖，并有利于消費回升，2023年LPR仍存在下調空間。

時間點上，考慮到明年初銀行面臨“開門紅”任務，在信貸亟待發力的情況下，LPR調降可有效帶動實體融資成本下降，推動信貸擴張。同時，金融支持地產“16條”措施出臺后，按揭貸款等仍在低位徘徊，也需要信貸政策進一步配合，推動地產銷售和投資回升。因此，明年一季度LPR調降或存在可能，且以能夠更好支持實體的5年期以上LPR調降最為必要。

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