12月30日，天鵝股份公告稱，公司不存在應披露而未披露的重大事項，敬請廣大投資者防范概念炒作，理性投資，注意投資風險。據悉，前期A股市場“供銷社”概念相關股票二級市場價格整體出現上漲趨勢，天鵝股份因多次觸及股票交易異常波動，上交所依規對存在異常交易行為的投資者采取自律監管措施。

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“蹭熱點”“炒概念”等行為，一直受到監管部門的重點關注。據不完全統計，截至12月30日，年內已有超60家A股上市公司因“蹭熱點”“炒概念”等行為被交易所下發監管關注函。部分公司在監管連續下發多次問詢函后被采取處罰性措施，亦有個別投資者因“炒概念”導致股票異常交易被采取監管措施。

“蹭熱點”“炒概念”易引發市場風險

上市公司“蹭熱點”“炒概念”的招數頻出，比較典型的是更名、跨界等形式。前者是公司更名時加入“科技”“能源”“高科”等關鍵詞，搖身一變成為熱門概念股，以此混淆投資者的判斷，推動股價上漲。

后者是以跨界形式追逐市場熱點、炒作概念。但是，部分公司公布跨界計劃后往往半途而廢。典型的如ST鵬博士，在發布氫能產業園項目后又宣布終止計劃，因多次先于法披渠道發布市場熱點信息，上交所對其信息披露不公平、風險提示不充分等違規行為作出紀律處分決定。

中國銀行研究院博士后邱亦霖對《證券日報》記者表示，上市公司“蹭熱點”“炒概念”行為損害中小投資者利益。炒作帶來的賺快錢效應，極易引發中小投資者跟風參與，然而群體性“追漲”后，股價下跌會導致散戶投資者普遍受損。同時，上市公司“蹭熱點”會嚴重擾亂市場秩序，其背后往往伴隨著股東減持、市場操縱與內幕交易等違規行為，引發市場風險。

因“蹭熱點”“炒概念”行為發生股價異常波動等行為，ST曙光、ST鵬博士等受到了監管處罰。其中，ST曙光在公布跨界新能源的計劃后進展遲滯但炒作不斷，期間股價頻繁上演暴漲暴跌，監管多次下發問詢關注函與行政監管措施決定書。

邱亦霖表示，追逐市場熱點、炒作概念行為會直接導致證券的供求關系失衡，影響市場定價效率與市場資金的配置效率。

投資者應堅持價值投資理念

值得關注的一個現象是，從一些熱門概念股的各家公司龍虎榜買賣數據來看，游資、散戶“蹭熱點”“炒概念”跡象明顯。同時，抓住熱門概念風口，通過短線交易實現賺錢效應，也是一些中小投資者的心態。

不過，在業界看來，“蹭熱點”“炒概念”這種行為并不可取。邱亦霖表示，短期炒作使得股票價格大幅波動，極易造成投資者蒙受損失。投資者要堅持價值投資的理念，關注上市公司的基本面，將其業績增長潛力作為選擇投資標的核心邏輯。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，借助熱點和概念吸引中小投資者參與，往往是“莊家”請君入甕、拉抬股價的一種手法，“莊家”的意圖和手法并非研究幾個技術指標就能參透。

同時，“蹭熱點”“炒概念”一直以來都是監管機構的監管重點之一。不僅通過證券交易所的問詢制度對上市公司疑似“蹭熱點”“炒概念”等行為進行第一時間監管，更通過證監會的處罰措施進一步加大監管力度。在證券違法違規問題方面，我國已構建起行政處罰、民事訴訟和刑事追責等立體化的懲戒體系。

值得關注的是，當下監管的關注問詢與處罰措施等，對“蹭熱點”“炒概念”等亂象已有明顯的抑制作用。在業界看來，一方面，監管的關注與處罰，對上市公司外部聲譽形成影響，公司將更加審慎進行信息披露，抑制“蹭熱點”“炒概念”盲目跨界并購的非理性投資行為；另一方面，有助于幫助中小投資者識別操縱股價、擾亂市場秩序的行為。

監管持續加大處置力度

11月下旬，證監會制定印發的《推動提高上市公司質量三年行動方案(2022—2025)》明確提出，加強對“蹭熱點”“炒概念”以及上市公司相關方操縱行為的監控處置和打擊力度。

在業界看來，監管的關注問詢函是在股價上漲、股東減持之后，關注函對其約束性滯后，難以彌補廣大投資者的損失。建議形成梯度式的多層次監管，在處罰措施與非處罰措施之間建立起銜接，避免“函來函去”影響監管威懾力，且監管函短期內或對公司股價造成波動。

田利輝表示，建議未來要進一步優化信息披露制度，信息披露不僅要全面、真實、準確，而且應該自洽、有據和及時，尤其對于市場熱點方向的投資行為等，要進行穿透式監管。

邱亦霖則建議，上市公司應樹立以投資者為中心的信息披露理念，非必要不發布涉及市場熱點的信息，發布時要進行風險提示。同時建議監管部門加大處罰力度處置“蹭熱點”“炒概念”帶來的交易違規行為，傳遞相對明確的風險警示信號，來提醒投資者投資風險。

標簽： 上市公司 中小投資者 處罰措施