百億私募大佬，“撿漏”上海豪宅

8月28日，一則“上海量化私募大佬拍下2.85億豪宅”的消息在業(yè)內(nèi)傳開。

據(jù)阿里拍賣平臺信息，該豪宅位于浦東新區(qū)銀柳路385弄，由用戶裘慧明通過競買以2.85億元的價(jià)格成交。有知情人士向「市界」證實(shí)，該買家確為知名量化私募機(jī)構(gòu)——上海明汯投資管理有限公司（以下簡稱“明汯投資”）的創(chuàng)始人、總經(jīng)理裘慧明。

(資料圖片僅供參考)

一位熟悉上海豪宅市場的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人對「市界」表示：2.85億元的成交價(jià)是撿大漏！該樓盤的在售一手房源和對標(biāo)的其他豪宅項(xiàng)目，單價(jià)都在40萬元/平米。

量化大佬“撿漏”！

論掙錢，量化私募大佬絕對是專業(yè)的！

此次被“撿漏”豪宅位于浦東新區(qū)銀柳路385弄，是在上海十大頂級豪宅中排名第二的華洲君庭。阿里拍賣信息顯示，該幢住宅建筑面積為1300.84平方米。據(jù)此計(jì)算，裘慧明拍下的這套豪宅成交單價(jià)約21.95萬元/平米。

“這一價(jià)格相當(dāng)于撿了大漏。”一位熟悉上海豪宅市場的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人對「市界」表示：“華洲君庭是上海東郊最貴最好的小區(qū)，目前一套在售的一手房源，建筑面積2400平左右，報(bào)價(jià)9.5億元，單價(jià)大概40萬元/平米；和它對標(biāo)的西郊豪宅‘蟾宮’，每平米也要四十多萬。”

如此看來，裘慧明這筆交易的性價(jià)比很高。「市界」注意到，華洲君庭一共只有21棟別墅，平均每棟別墅占地約5畝。2021年9月，華洲君庭1號曾拍出了3.15億的價(jià)格，被稱為“上海最貴法拍房”，也創(chuàng)下了中國司法網(wǎng)絡(luò)拍賣單套住宅成交價(jià)之最，折合建筑面積每平方米22.48萬元。“這次拍賣的15號位于小區(qū)中心、花園也更大，比之前的1號位置要好，但價(jià)格更低。”前述房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人表示。

拍賣信息顯示，華洲君庭15號原房主是浙江臺州商人徐建剛、徐飛君夫婦。徐建剛名下的剛泰控股曾被騰訊入股，業(yè)務(wù)版圖還一度涵蓋地產(chǎn)、礦業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)O2O、影視文化、黃金珠寶等眾多行業(yè)。不過，在2018年底，因多只債券違約，剛泰控股“爆雷”。最終，徐建剛夫婦及名下的公司都被列為失信被執(zhí)行人。

目前，華洲君庭15號還欠著91萬元物業(yè)管理費(fèi)。此外，在該住宅花園草坪的正南方、西方，還有2個(gè)違法建筑的亭子。拍賣公告顯示：“成交后買受人須自行拆除，拆除費(fèi)用由買受人負(fù)擔(dān)。”

“拍賣公司還會收取一定的傭金。”不過，總體來說，裘慧明這筆交易還是十分劃算，該經(jīng)紀(jì)人介紹道：“一般來說，法拍房的付款周期很短，而且要一次性付款、全部現(xiàn)金支付。此外，當(dāng)前樓市行情也一般。所以，相對普通住宅的成交來說，這棟豪宅的法拍在價(jià)格上會有優(yōu)勢。”

超額利潤成就量化巨頭

“撿漏”房產(chǎn)雖然賺錢，但對裘慧明來說，量化私募才是主業(yè)。

2013年，在瑞士信貸銀行、Millennium Partners、Deutsche Bank等海外知名投行和對沖基金“沉浮”了十幾年的裘慧明回到國內(nèi)，次年成立明汯投資，專注于量化投資領(lǐng)域。

▲（明汯投資創(chuàng)始人裘慧明。圖源/公司官網(wǎng)）

2015年2月，明汯發(fā)行了第一只陽光私募證券投資基金“明汯穩(wěn)健增長1期”，截至今年8月18日，該基金累計(jì)收益達(dá)到477.20%。這是明汯的第一只指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，也開啟了裘慧明在量化投資上的征戰(zhàn)。

此后，明汯陸續(xù)發(fā)行了多只CTA（即管理期貨策略，指資金管理人投資于期貨市場，利用期貨價(jià)格上升或下降而獲利的一種投資策略）系列、多策略系列等產(chǎn)品。2015年底，明汯的管理規(guī)模突破30億元。

2017年，明汯的另一位重要人物——曾就職于全球知名量化對沖基金Citadel的“量化天才”解環(huán)宇加入明汯，擔(dān)任合伙人、投資總監(jiān)。目前，裘慧明持有明汯投資51%的股權(quán)，謝環(huán)宇持股49%。

珠聯(lián)璧合下，明汯也迅速躋身行業(yè)前列。2017-2021年，明汯投資連續(xù)五個(gè)完整年度均取得了正收益，位于全市場量化同類的前10%。其在管規(guī)模也在今年接近700億元，居行業(yè)頭部。

企查查數(shù)據(jù)顯示，二人還共同持有另一家量化私募機(jī)構(gòu)——上海千宜投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“千宜投資”），雙方各持股50%。目前，千宜投資的管理規(guī)模也超過了100億元。

另據(jù)私募排排網(wǎng)信息，目前，解環(huán)宇也與裘慧明一同管理著明汯的大部分產(chǎn)品。2017年底至今年7月末，明汯投資整體的累計(jì)收益率達(dá)到176.47%，同期超額收益也達(dá)到177.59%（超額收益，指投資基金在一定時(shí)間內(nèi)所產(chǎn)生的實(shí)際收益，超過該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)）。

▲（明汯投資業(yè)績表現(xiàn)。圖源/私募排排網(wǎng)）

不過，高收益也意味著較大的波動(dòng)性。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，明汯的不少產(chǎn)品，月勝率（反映基金跑贏比較基準(zhǔn)的月份比例）都在50%上下。

以今年收益率最高的“明汯CTA一號”為例。該基金成立于2015年8月，是一款主觀CTA產(chǎn)品。截至今年7月底，該產(chǎn)品收益率為10.40%，同期超額收益為7.42%；而成立8年來，該產(chǎn)品累計(jì)收益高達(dá)580.92%、年化收益率也達(dá)到了27.24%。

不過，最近1年、最近2年、最近3年，以及成立8年以來的月勝率分別為50.00%、54.17%、55.56%、54.17%，均維持在50%上下。這意味著，一年中該產(chǎn)品只有大概一半的月份能跑贏比較基準(zhǔn)。

「市界」注意到，對于高超額，裘慧明也曾表示：“非正常的超額是不可持續(xù)的。”

今年4月，裘慧明在接受媒體訪問時(shí)指出：“過去一段時(shí)間高超額是時(shí)代的紅利，是非正常的超額。以前動(dòng)輒30%的超額，是因?yàn)榱炕袠I(yè)發(fā)展較晚。”“2016-2020年短周期因子的占比高一些，可以說是一個(gè)時(shí)代的紅利，有20%以上的阿爾法。但大家最熟悉的巴菲特，最知名投資人，他幾十年的超額也就在10%左右變化，所以非正常的超額是不可持續(xù)的。”

“我們現(xiàn)在覺得，量化私募要管理好規(guī)模的增量，要跟投資者的預(yù)期做匹配。同時(shí)，投資者的預(yù)期也要適度下降，從過去大家期望20%以上的超額，到現(xiàn)在我們認(rèn)為12%—18%左右的超額，還是相對比較正常的。”裘慧明認(rèn)為。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強(qiáng)

運(yùn)營 | 劉 珊

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