沒達到預期，商業航天業怎么辦？

升空后的第四分鐘，爬升不到 25 英里（40 公里），星艦在空中爆炸了。

(資料圖片僅供參考)

這已經是其因壓力閥疑似凍結再戰之后的結果，此前，馬斯克就曾宣稱，此次發射耗資約30億美元，這也是SpaceX 此次所付出的資本代價。就這樣，這顆“人類史上最強”以及相信是關注度當下最高的火箭的首次試飛宣告失敗。

而在星艦爆炸后不久，馬斯克卻在推特上寫道，“恭喜 SpaceX 團隊進行激動人心的 Starship 試射！為幾個月后的下一次測試發布學到了很多東西。”

一來，在一次次的爆炸中，SpaceX 已經完成了前所未有的技術突破，也已經徹底改變了以政府機構為主導的航天業格局；二來，一旦Starship 成功入軌，確實就會譜寫出一部商業公司開啟人類太空探索的新畫卷。

而在大洋彼岸，國內的眾多同業人員，也從未有過一天停止自己的探索，并不斷貢獻出自己畢生之力。

巧合的是，前不久，4月12日，投中信息做了一場關于“太空經濟卡位賽”的閉門沙龍，在這次由弘毅資本支持的投中2?系列沙龍之商業航天閉門沙龍中，十幾位與會的嘉賓為商業航天往前推動發展之現狀提供了很多行業值得思考和投資的方向，投中信息有幸記錄下了這些片段，共享：

01 沒達到預期，商業航天業怎么辦？

沙龍上，熙誠金睿執行董事劉亞飛坦言到，其機構目前也在頻繁地和太空領域的項目接觸，也希望有所布局。底層邏輯就是看到了商業航天的廣闊前景，畢竟選擇一個賽道就希望其未來可以成長為萬億賽道，整個產業可以發展成為萬億產業。

這樣的話，即便產業成長過程中，曾經涌現過一萬家企業，將來99.9%的企業在發展過程中掉隊了，但想象空間大，回報倍數高，就會是投資機構喜歡的類型。

劉亞飛以自己的測算為賽道加油助力：將來如果發展比較理想，天上的六七萬顆衛星中，中國至少占到三成，產業鏈上下延伸延伸，從衛星制造到電子、機械元器件，從火箭發射到電子、機械、推進劑組件，以及相關服務，產業鏈夠寬也夠長，大概率會成為萬億產業，投資機構有望從中發掘大批營收數十億以上的細分龍頭公司。

從形成商業閉環來看，最終的買單方目前還是政府，不過要形成可持續的商業閉環，未來的買單方應當是消費者和企業。目前略顯端倪的需求包括衛星通信、實時的衛星數據服務等。如果有一天，消費者與企業愿意買單的金額能夠覆蓋掉衛星運營的費用，那么衛星產業帶來的價值將會是現在難以想象的大，確實值得興奮。

國科嘉和執行董事魏瑋就表示，商業航天一直是國科嘉和重點關注的賽道之一，此次分享的幾位企業嘉賓也有來自國科嘉和的被投企業，中科衛星和國科華路。

商業航天是業內有名的“三高一長”行業，高投入、高風險、高回報、長周期，它的最終指向是市場應用，形成成熟的商業模式——這和“國家隊”承擔的科技進步引領作用還不大一樣，民營行業需要用最穩定且成本最低的技術，進一步將技術產業化。

因此，現在市場還處于共同做大蛋糕的階段，只有成本降到一定程度后，行業才會逐漸繁榮。作為資方，國科嘉和也希望可以通過技術資本的優勢賦能更商業航天企業進入低成本、高性能和量產的快速發展軌道。

新鼎資本董事總經理王嘉揚就此表示，新鼎資本從2019年開始關注商業航天，且在2021年投資了藍箭航天和星際榮耀，一直都在堅定地布局，這其中的投資邏輯就是要先看總體，再往上游看，布局產業鏈。

在這過程中，王嘉揚也發現，商業航天來源于體制內，現階段更多還是依托于國家隊的支持發展，隨著上游產業鏈民營航天多起來，后面商業化的格局會逐漸打開。

比如，火箭可能是目前限制整個行業發展的一個瓶頸，下游衛星廠商沒有達到天上的渠道，業務就會受限，這兩年火箭主打商業化之后，也在慢慢地激活整個產業。

等整個行業慢慢發展起來，體制內外互相互補，上游市場才會整體起來，再加之有突破性的技術出現，并且有成建制的團隊，某個創業項目才能快速地推動行業實現質的突破。

對此，作為投資人，弘毅圖靈基金總經理鄭建偉則直接表明，歷來業界達成的共識是，商業航天屬于倒逼型產業，有些項目可遇而不可求，只能先投資再慢慢培養。

此話怎講？商業航天里面蘊含著巨大的機會，不僅是國防，更多是顛覆性的商業應用，比如5G給通信行業帶來的顛覆，這是所有人都有目共睹的。

只有不把商業航天當成吹泡的互聯網，踏踏實實地做下去，樂觀地往后看，不跟風，不放棄不拋棄，才能當做基石促進行業的整體健康發展，也收獲自身的“火箭之名”。

而對于企業來說，就需要仰望星空的同時腳踏實地，在大的國家方針政策的鼓勵下，提升自身發射和布星的能力，結合當下人工智能、邊緣計算等新興技術，在技術不斷推進的同時，踏實抓住機會，而不是被風口迷失。

潤土投資合伙人高世明也談到，無論是從可預期的產業規模還是從可能涌現的商業創新點上，以商業航天為代表的太空經濟產業，盡管當下不那么引人注目，卻將爆發出指數級增長的潛力。馬斯克的星艦之所以讓人激動，因為大家看到了人類活動空間從地球到宇宙實現的可能性，這對投資人來說，也意味著拐點將至。

站在投資人的角度，選擇投一個產業，不管是由于新技術還是舊技術重構引起，從商業上來說，還是要看是否能最終解決實際的應用和需求，所以一定不是能做產品所以去創業，而應該考慮我的產品能解決什么問題，摸清用戶真正的需求，找到客戶期待的關鍵點，才能最終取得較大的成功。

不然，即便是發射到太空一萬多顆衛星，如果不能找到契合了哪部分真實的而非假想的需求，也不會對企業的發展有所助力。

而作為創業公司，需要找到市場的真實需求，只要這個需求足夠巨大，解決的問題足夠偉大，就算初期需要耗費極高的成本，市場和機構也會買單，因為隨著試錯過程的逐步累積，產品終將趨于完善并達到可實用、可商用的狀態，這才是真正有商業價值和有意義的產品，星艦的偉大就正在于此。

高世明還指出，對于投資人來說，無論是運載、整星、零部件還是新的動力系統，投資人都更傾向于投資有更大理想、更大突破、更強綜合能力的團隊，要有成事的能力支撐，這樣才能在民營航天逐步發展壯大的時候，抓住自己所看到的機會。

騰業創投合伙人孫敬偉也補充到，國家正在戰略上不斷開放軍民融合的市場，而很多行業一旦放開就會帶來巨大的市場機會，這在鐵路、新能源汽車等行業已經被屢次驗證，商業航天要從開放市場中受益還確實要做好商業的閉環，不然只有牛人和技術，連用戶和需求在哪兒都不知道，就很難可持續的發展和成長。

此外就是要在現有的情況下，創業之時就提前想好，在有限的資源支持下，如何適應國際規則，邁過卡脖子的坎，并將其結合自身技術提高自身壁壘，做好核心技術，才能真正走到最后商業落地的環節。

具體而言，騰業創投也投了不少商業航天相關項目，例如已經有十多顆在軌衛星的物聯網星座項目國電高科、高軌天基測控與中繼通信衛星天鏈項目蒼宇天基等，也近距離調研過商業航天產業鏈的其它項目和創業者，看到了風口下項目的生存現狀和挑戰。

所以除了常規的創業項目所需要的一些技術和產品必備因素之外，商業航天還要結合國內特殊的軍民融合政策支持，做好和國家隊配合，先到先得占據比如衛星頻率、軌位等一些稀缺資源和業務許可或者供應商配套資質，才能真正解決商業落地實現的問題。

對于創業公司來說，就最好要用市場化的機制把效率發揮到極致，因為只有跑得足夠快，成本控制足夠好，效率足夠高，才有機會在產業鏈中和其他企業相互配合，占據自己的一席之地。

云九資本合伙人王京則從資本角度開始觀察，早在投資之時就要關注相關企業早期融資儲備能力是否足夠，畢竟，火箭的發射是有一定失敗概率的，而一旦失敗后續生產第二枚火箭是否有資金就格外重要了。

值得一提的是，王京經常跟內部同事交流時也表示，不要嘗試用投其他行業的邏輯來計算商業航天賽道，資本市場的邏輯一直在變，投資有時候反而是在形成新的共識，所以作為投資人本身也要明白差距的客觀存在，且確定最終強勁的需求，做好調研，多算算商業航天對中國商業航天整體貢獻的賬。

那么，在大邏輯下，如何提高成功的概率？就是不要一味的追求可靠性、成功率，反而是要在一定的成功率之上，是否可以大幅降低成本，只有成本下降最大的概率下，商業價值化率才最高，且國外橫向對比最大的優勢也在于成本。

而一旦成本降下來，市場早就存在，創業項目自身的競爭力就會有，需求和收入立竿見影。在此之前，則只需要保證創業者此前是關鍵人物，且有較強的融資能力來保證后續研發不會因為融資而捉襟見肘，尤其是可以保證后續不同路線的時候可以用資本的力量來對沖風險，而這也是云九資本為何投資東方空間的基本邏輯。

02 做像SpaceX一樣的創業先行者

作為太空骨干網建設者，國科華路高級副總裁康錄發深處其中最大的感受是，航空航天一定是一個大賽道，甚至可以類比于互聯網、移動互聯網等技術進步帶來社會轉型的大機會，尤其是中國的政治軍事實力給今天中國航空航天的轉型做了強大的后盾，想象市場空間更是巨大無比，而且三年內可以看到財務表現，單單中繼星網絡目標是發射108顆，前三顆上去第三年就可以實現7億元凈利潤。

在康錄發看來，中繼星不但可以大幅度緩解目前中國測控資源的稀缺性，可以讓價格大幅度下降，還可以在太空提供衛星之間大帶寬數據傳輸信道，其獨特技術特點，甚至可以帶動新型的星上與地面終端產業、芯片產業的發展。

而且值得欣喜的是，當下商業航天的相關技術正在不斷進步，比如激光通信技術的發展，使得中繼星太空轉發可以用激光信道，也大大地提升了整體系統容量。

這樣一來，在滿足中國確定的需求下，隨著中國國力的不斷強大，出海成為主流需求之一，中繼星還可以服務全球范圍內的中小國家。

氦星光聯創始人&CEO譚俊表示公司研發的激光通信終端可以給導航星、遙感星、通信星使用，并且在做客戶選擇的時候也會尋找有效客戶，先找到最接近商用的、整個形態最明確的客戶，且未來可以擴展的市場也是相對明確的。

這樣一來，就只需要考慮如何在找到有效客戶的時候，完成服務誰、誰付費的商業閉環，先優先保證提高公司創業的下限。

畢竟，現在的現狀就是商業航天還處于比較早期的過程，未來更多的客戶還有待觀察，天上的星網也還沒建成，只能先做好管理預期，尊重科學發展規律，盡力提高下限，然后不斷向上探索。

箭元科技副總裁黃緹縈則表示，對于目前充滿顛覆性創新的航天賽道來說，對行業發展方向的認知和把握非常重要。

Space X是這個大航天時代的引領者和革命者，通過重復使用降低火箭使用成本，又通過顛覆性創新，采用工業不銹鋼材料，將制造成本大幅降低，使得液體運載火箭發射成本可以降低至約40美元/公斤，有望率先形成低成本進入太空的能力和平臺。

根據目前國家太空基建的巨大市場需求，可重復、低成本中大型液體運載火箭已成為中國商業航天行業發展的必然選擇。

箭元科技錨定未來商業航天對運載火箭平民化、航班化的本質需求，堅定采用了“不銹鋼+液氧甲烷”的技術路線，并于去年圓滿完成國內首個全尺寸大型液體運載火箭子級靜態點火試驗，驗證了總體方案和產品可靠性的同時，確實感受到了技術顛覆對于成本的指數級下降和工業化生產效率的大幅提升。箭元科技明年還將實施全尺寸子級海上回收試驗，突破大型液體火箭海上回收技術，為盡快滿足客戶需求，奠定基礎。

而在中科衛星副董事長佟建勛看來，遙感行業相對來說有一定的成熟度，在A股已經有兩家基于解決方案的上市公司，但從遙感應用解決方案來說其目標客戶還沒有規模化延伸到小B端和C端，而隨著目前產業發展的趨勢來看，隨著星的性能越來越好，星的數量越來越多，會反向激活市場應用場景的規模。

尤其是當整個遙感數據質量和效率高到接近即時高分辨率標準，會激活小B、C端客戶的海量需求，這個市場需求總量在逐步上升。

對于中科衛星來說，本身就在做遙感星的設計、載荷研制及星座運營，在實現SAR載荷產業化、標準化的同時，將認真的做好已規劃的星座建設與運營，并希望通過與同行業的共同努力，在數據的供給側實現最優化的資源統籌與配置，推動整體行業的快速發展。

星測未來聯合創始人&COO曹德志則匯總道，當下，中國商業航天產業正是投資的好時候，市場目前正逐步走入商業化競爭階段，在產業鏈條的每一個位置都能找到有民營企業在做，并且鏈條也在不斷的動態整合，呈現一幅千帆競逐的畫面。

同時，根據歐洲咨詢公司Euroconsult的調研，2022年美國在航天領域支出了620億美元，超過其他國家航天支出總和，所以中國的商業航天創業企業也會感受到全球范圍內競爭的壓力，也需要在技術突破的同時再在商業模式上有進一步的突破，去創造更大的市場，努力實現更快的增速。

當然，曹德志也表示，大家始終也要保持穩扎穩打，扎實做事，不斷進步的理念——盡管對比互聯網產業，商業航天的發展是相對平緩的，期待一家公司在兩三年時間就成功上市，這也超過了做一家硬科技商業航天企業的正常認知，不管多遠的路，都依然還需要全行業的共同努力和全社會的認可支持。

但他也認為，在近一兩年中，隨著星河動力、中科宇航、天兵科技、東方空間、藍箭航天、星際榮耀等公司的火箭不斷發射成功，運載能力的瓶頸將得到解決，因此在接下來的一兩年內，行業就會迎來一個較大的增速，這是值得期待的。

而隨著商業火箭的成功發射以及發射“航班化”，商業衛星的批量制造逐步成型，中國商業航天產業進入高速發展的關鍵要素已經齊備，同時諸多航天技術融入社會業務場景，創造商業價值的事情也在逐步擴散開來，所以接下來的時間，商業航天產業一定會給出更多的發展回報和產業驚喜來。

沙龍中，眾多嘉賓討論了此前幾個火箭公司融資抱團等泡沫現象，發現其實國內適度泡沫可以促進產業發展，且泡沫密度遠低于國外，所以眾人笑談到，如果想投一家商業航天的公司，最好就是找到其火箭發射的前一刻，這樣又可以看到未來美好的前景，又可以控制相對合適的估值，順帶還可以促進產業的發展。

畢竟，就在火箭發射之前，風險足夠大，但一旦成功，無論是創業者還是投資人回報也一定都會很好。

這正如曹德志所言，衷心的希望所有的火箭公司都發射成功，我們也希望國內也可以源源不斷地誕生出諸如SpaceX這樣商業航天的建設者與推動者。

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